大马实质国内生产总值（GDP） 按年增长从今年首季的5.6% 大幅下滑至次季的2.9%，也远逊于去年次季至第三季的8.8-14.1% 强劲增长。此外，过去几个月，通胀压力也已有所纾缓。

事实上，7 月至8月整体通胀率连续两个月平均按年增长2%，低于去年8月4.7%的高位。

这意味着在此期间，由于消费需求增长放缓，食品、商品和服务价格涨势放缓，商家难以将额外成本转嫁给消费者。

私人消费增长从去年第二季18.3%的强劲两位数增速，放缓至今年次季的4.3%。

近几个月通胀放缓，是因为除了教育与医疗服务外，大部分商品与服务价格涨势放缓。就连食品价格涨幅也有所放缓，但8月份仍处于按年增长4%的高位，而今年2月份高峰时期为7%。

值得注意的是，在商品与服务中，只有通讯服务类别的价格在近几个月出现下降。事实上，8月份价格按年下降了3.7%，并且已经连续9个月呈下降趋势。

根据我的观察，通讯服务价格的下降是显而易见的，因为电讯公司正在为其订户增加数据库，但订购费保持不变。在我看来，电讯公司可能是由于竞争激烈而被迫这么做；然而，许多用户为了节省一些开销，不得不减少向电讯公司购买的数据费用。

价格涨幅最小的另一类商品是服装与鞋类。

在我看来，零售商之间的激烈竞争，可能是抑制价格涨幅背后的原因；而另一方面，人们可能不需要经常更换服装和鞋类，从而减少了需求拉动通胀的压力。

另一方面，价格更具弹性的商品与服务类别是餐馆和酒店收费。尽管该类别的价格涨幅在8月份也放缓至4.7%，但我认为，与今年年初的7.4% 相比，仍处于较高水平。

国人可支配收入紧张

这表明消费者的需求具有弹性，使这些企业能继续将大部分上涨的成本转嫁给他们。

这让我想起经济部长拉菲兹近期的一番言论，他说根据家庭支出调查，大马人外食“上瘾”，这显示用于外食的收入显着增加，这解释了为什么国人可支配收入出现紧张。

部长的观点是，国内家庭在餐厅与住宿服务上的开销，占2022年平均家庭开销的16.1％，比2019年的 13.7％有所增加。

今年8月，有关开销按年增长近6%，在我看来，与去年12月的10%左右相比，仍处于偏高水平。

大马利率料见顶

然而，诚如我之前在本专栏中所说，大马人已改变了他们的生活与消费习惯，现在人们更喜欢外出用餐而不是自己在家煮饭。

我想，既然大马是一个自由开放的市场，如果你想出去吃饭，你就必须为别人的服务付费，这一切都取决于个人的选择。

与此同时，从政策制定者（国行）的角度来看，商品与服务价格上涨放缓是一个良好的信号，这显示通胀正在降温，这正是国行在多次升息后所希望看到的。

这可能促使国行在过去两次政策会议中暂停升息，将隔夜政策利率维持在3%不变。我认为，国内利率可能已达到顶峰，而国行不太可能进一步升息。

然而，由于国内通胀压力仍然存在，国行也不太可能在短期内降息，因为食品价格涨幅仍然很高，而且近几个月来，白米等一些食品价格大幅上涨。

此外，政府近期不断放话，表明将在不久后落实针对性补贴政策，此举是要先让国人做好心理准备。然而，我认为，此举却可能带来一些通胀压力。