今天是我国独立56周年国庆日，对于金融市场而言，今年8月国庆月却是动荡月。

从8月初，国际评级机构惠誉（Fitch）和穆迪（Moody）先后警告我国公共财政架构风险开始，就已经为接下来的经济与金融市场可能会面对变动下了伏笔。

接下来，国内外经济数字公布时，内里乾坤渐露；大马次季经济增长比预期差，当中潜伏问题不少；美国经济大好，则吹起联储局可能会停止量化宽松货币政策猜测。

后来的叙利亚可能遭美国军事行动制裁外因，加剧了国庆周金融市场动荡。

国庆周股汇动荡

大马刚受到国际评级机构警告不久，当然也同样动荡，令吉一度下跌至3年以来最低水平，富时吉隆坡股市综合指数也一度于周三闭市时跌破1700点水平。

大选前，令吉汇率随着股市上升，于今年5月初大选过后，一度冲破每美元兑3令吉水平，达到每美元兑2.95至2.96令吉之间，过后就从这顶峰往下滑，到国庆周动荡的本周三最坏时期，一度低跌至每美元兑3.33至3.34令吉之间。

当然，大马股市也在不久前牛市冲天，富时吉隆坡股市综合指数冲破千七点，创下历史新高，这些‘大选效应’能挺到今时外围出现动荡才反应，可说大不易。

表面上，这动荡是因为外围变化影响到区域金融市场，当外围形势没有出现预料般糟糕局面时，股汇市场就会迅速回弹，市场也很快恢复常态，好像没有发生过一样。

实际情况不是这样简单，大马金融市场当前状况是华而不实，内中含有大量虚浮组合外资。当然，在美国量化宽松货币政策下，面对这种虚华掩盖的不止是我们的市场。

本栏于4月初大选前和6月杪大选后，两次提醒，本地金融市场潜伏着大量组合外资，只要有风吹草动，市场就会因为这些热钱含量重的资金外流而动荡。

尽管组合外资于5月杪和6月份出现零星净卖出，但是，上周刚公布的第二季国际收支数字显示，组合外资还是出现约37亿令吉净流入，与首季的约39亿令吉综合，上半年组合资金依然净流入近76亿令吉，虽然还没有转为净外流，但是已经比去年上半年净流入约202亿令吉和2011年上半年的净流入约565亿令吉少了好多。

本栏在大选前后已经提及，从金融海啸开始到美国量化货币政策大事印钞票后，这五年多来，陆续净流入而潜伏在大马的组合外资已经超过两千两百多亿令吉。

国际收支亮黄灯

表面上，这些资金也同时协助平衡大马的国际收支，因为大量直接投资流出大马前往海外投资，导致我国直接投资账项一直都出现负数。虚浮组合外资已令大马国际收支出现华而不实状态，只看到美丽数字，却看不到内中隐藏危机。

最新公布的今年第二季国际收支终于亮黄灯，净流入组合资金减少，外流的直接投资却扩大，从今年首季22亿令吉增加逾两倍至79亿令吉，过去一向凭籍良好的货物出口表现而通常稳健的来往或经常账项盈余，大幅收窄至仅26亿令吉，或占国内总产值1.1%，远比首季的87亿令吉，或占国内总产值3.7%弱。

恶劣出口表现造成这略微紧张局面，应该足够提醒大家，不要再让华而不实的虚浮组合资金所蒙骗，是时候让经济返朴归真，认真看待虚浮外资流入，实质直接资金外流的冲击。