国家银行毫无意外宣布隔夜政策利率保持不变，没有进一步提高利率，当然更不可能在目前经济刚走高，才趋向走缓时就降低利率。

国行总裁丹斯里洁蒂博士不久前才强调，国行当前货币政策是以扶持经济增长为主，以目前全球经济形势还待明朗之际，国行持续采取这政策是意料中事。

国行今年7月，抓紧首季经济增长比预期强劲时机，将隔夜政策利率调高25个基点至3.25%后，最新的9月份贷款增长形势，已经可以让国行松一口气。

前度升息效果积极

刚好经济环境也正需要保持当前利率水平，正是国行停止动作的时候，以观望从目前到明年中经济变化，届时出现比较明显状况，才能作出相应决策。

刚公布的9月份银行贷款形势显示，国行7月升息后，整体贷款增长率虽然于7、8月份放缓至今年最缓慢水平，9月份却峰回路转，为自今年1月以来，首次加速增长。

贷款总额今年初从双位数增长一路放缓，转为单位数，到7月国行升息后，加剧放缓至9%以下的 8.6%，这急速放缓没有于8月份恶化，而是保持同样增长水平，9月份就积极加速，虽然还没有恢复到6月份的9.3%水平，却已至少达到商业贷款加速，家 庭贷款放缓，朝向政府期望促成的资源调整方向。

由于过去政府急于通过刺激国内消费，依靠内需带动经济成长，避免受到海外动荡影响，导致家庭贷款加速增长，并长期保持在双位数高水平。

商业贷款则相对偏低，政府多次通过财政措施打压家庭贷款，今年初才逐步看到些微效果。

家庭贷款从8月份的增长11%放缓至9月份的10.7%，虽然还保持双位数，但是已经亦步亦趋的朝向单位数靠近，最难能可贵的是，商业贷款也从8月份5.7%加速增长至6.3%，并促成整个9月份贷款总额加速，这是国行7月升息后所看到的积极效果。

油价大跌局势尴尬

在7月份升息达到些微预期效果后，展望未来，国行现阶段应该还无法完全掌握国际经济变化，这尤其是目前正往下走的国际原油价格，只能以不变应万变。

从货币政策委员会周四会议后所发表的政策声明可窥探一二，重点围绕在主要先进国经济走弱以及可能出现逆转风险，没有提及国际原油价格往下走冲击，反而提到国内会面对偏高通胀，同时轻描淡写道出外来通胀压力不存在，国内风险也低。

国际原油价格来年如果继续走低，我国会面对尴尬局面。

赤字恐回升

政府一面要强硬实施合理化汽油补贴，另一方面又要因为油价大跌，面对税收比预算案预测低，预期减低达标的赤字恐怕又要回升。

布伦特国际原油价格已经从6月份最高价每桶115美元，猛跌四分之一，至10月中的每桶83美元。

保守估计，原油每桶每下跌10美元，联邦政府税收就会減少约40亿令吉，而汽油补贴则可省20亿，政府仍然净欠收20亿。

政府高官早前曾透露，为了弥补政府因原油价格大跌损失，政府可能会征收每公升高达58仙的汽油销售税。

人民不但享受不到国际原油价格大跌利益，高收入群反而必须负担汽油销售税。

国际原油价格大跌也会拉低国家经济增长率，这变化并不是调息所能化解，政府燃油政策正左右来年经济走向。