经局把脉●杨名万

著名时事及财经评论员

国家银行1990年代炒外汇亏损100亿美元，国行前高官说，这对我国外汇储备冲击严重，如果那笔钱储存至今，国家银行至少会有266.6亿美元，或者相等于超过千亿令吉累积储备。

今年1月挑起这段23年前，不光彩陈年旧事的国行前助理总裁阿都慕勒，开斋节过后，再接再厉，屈指一算，竟然算出12个位数，千亿令吉的潜在后续储备金。

根据他的说法，大马官方上次这样搞外汇投机，终极损失会过千亿！

政府早已成立特工队，并以特高效率在3个月内完成调查工作，皇家调查委员会将成立，很快就会水落石出。

阿都慕勒的国行亏损计算法，听在一般普罗大众耳里，或许受用。

但是了解中央银行外汇运作的人都知道，这种说国家银行可将这笔钱存入银行，每年收取4%利息，复合利息计算，25年后将膨胀至266.6亿美元，是纯理论说法，并不实际。

国行名义上掌管国际外汇储备金，实际上，大部分这些金钱并不属国行。只不过外汇储备如果更充裕，国行可以借用进行货币汇率操作的空间就更大。

与索罗斯玩英镑 

我国早期外汇储备并不高，1980年代初期还不到百亿美元，1980年代后期也不过百多亿美元，1992年仅181亿美元，到1993年才突破200亿而达283亿美元。

1985年“广场协议”（Plaza Accord）汇率大波动，国家银行更是在外汇储备方面蒙受很大损失。这导致国家银行于1980年代后期积极进场干预，后来变相成为外汇投机，尤其于1990年大玩英镑。

这场英镑之战导致国家银行面对严重亏损，主要对手是当时高调卖空英镑的投机基金操盘手索罗斯（George Soros），据说后来东南亚国家陷入1997年亚洲金融风暴，他也是祸首。

国行名义上掌管国际外汇储备金，实际上，大部分这些金钱并不属国行。

国行一度技术破产

国家银行在当时外汇储备才不过百来亿美元，竟然搞到后来亏损百亿美元，当时投入外汇投机的款额，明显是超过能力所及，这虽然是以稳定汇率，确保经济不受外汇波动困挠下增长为由，动机原无可厚非，但是没有节制参与变相赌博，那的确不应该。

这场投机豪赌，造成的伤害当然不小，正如阿都慕勒与特工队调查结果所知，亏损额比当时公布的款额高。

1994年，国家银行基本上已经技术上破产，需要财政部扶持。

不过如果说这次投机失利只带来坏处，对国家毫无益处，那也不正确。

这场失利至少让当时的马哈迪政府懂得如何应付接下来发生的1997至98年亚洲金融危机，令大马所受的打击没有邻国泰国那么严重。

国行的外汇投机战和接下来的亚洲金融危机，也令大马开始了解维持良好外汇储备的重要，并促使大马国际外汇储备，从风暴后低至1998年8月杪202亿美元，攀升至2011年8月的历来最高纪录之1552亿美元，目前虽然没有达到千亿美元，也离这水平不远。 

利率偏低游资乱窜

鉴古知今，我们今天仍然看到，政府以偏低利率，呵护经济增长为由的政策。

这些政策会导致游资乱窜，最终引发银弹乱飞，一马发展和金钱游戏等这些产物，所造成的种种现金流动，银弹乱飞问题，是其中的典型例子。

一马发展问题已经演变成“到处洗黑钱，到处遭各个经营金融中心的国家起诉”明显个案，严重影响国家声誉。

国家银行在处理银弹乱飞状况时，必须站稳立场，做所当做，节制所不当为。

稳定汇率，干预货币市场时必须有所节制，但是在处理诸如“到处洗黑钱”和“金钱游戏”这类骗局时，则应该站稳立场，必须采取行动时不应该手软。

国家银行周四刚宣布，在其警示名单中，再列多14家“消费者必须警惕”的公司，令这名单里的公司增加到334家。

国行既然敢于将这些公司列为消费者必须“警惕的公司”必然有其调查基础，那么就应该公开采取行动对付。

一些公司自2012年7月13日就被列在名单里至今，都5年了，受害的人应该不少。

银弹乱飞，面面都会受伤，政府高官不应该等闲视之。