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费劲“洪荒”之力逆游而上之---中钢大马(CSCSTEL)

Vincent H'ng
Publish date: Tue, 16 Aug 2016, 03:09 PM

趋势与选股模式

大经济放缓及动荡的格局,选股更要严密过滤,那该有怎样特征而去选呢?我个人以3个条件作为我的选股方向:

1)强基本面

2)高Dividend Yield

3)前景明朗

去年马币以快速贬值,出口股盈利笑傲天下;今年更是轮到其中的建筑板块,政府合约满天下,几乎有基本面的建筑股或拿到合约的股价都有动静或一再突破新高(可以回顾我之前的分享 http://klse.i3investor.com/blogs/vincenthkb/89405.jsp ),如今建筑股依然在于强势,走进大趋势或强势趋势里,要赚大钱的几率也相对的提升很多。建筑股开跑了,下一个趋势预期会是哪个版块呢。。。?我认为下一个可能会是钢铁板块。

话不多说,简单的跟大家分享---“CSCSTEL”

 

钢铁种类繁多,其业务类型有如油气业务分为上游业,中游和下游业务,简单说明:

上游业务:原产品,如废铜,铁矿石等

中游业务:半产品,如扁钢胚,大钢胚,小钢胚,生铁,钢锭等

下游业务:成品/加工品,如热轧卷,冷轧卷,钢筋,型铜,镀涂同板,扁钢等

 

公司简介

CSCSTEL是来自台湾,其母公司名为中钢公司(编号:2002),CSCSTEL属于下游业务公司,专生产扁钢,更是在大马扁钢中的龙头老大。其产品分为4大类:

-Hot Rolled Pickled & Oiled Steel

-Cold Rolled Steel

-Realzinc / Hot-Galvanized Steel

-Realcolor / Pre-Painted Galvanized Steel

CSCSTEL产品用途很广,一般用于汽车,电器,基本设施和建筑等等,其需求量都相当的稳定。

 

外患

但钢铁的好景不常在,因为中国许多钢铁公司大力生产下导致产能过剩,而倾销到世界各国,恶劣的竞争导致钢铁价格一路下跌,这一跌就形成“盈利冬眠”,这“盈利冬眠”也就好几年,也把很多钢铁公司的盈利给侵袭,很多家的公司开始也摇摇欲坠。在残不忍睹的状况下,在大马的政策,几乎全部的扁钢公司都被逼需要跟megasteel拿50%的HRC原料,其价格更贵于市场价约RM450左右 per tonne,那更是双刀刺心。但在很多公司盈利被侵触时,CSCSTEL是唯一相比其它扁钢公司在逆境中脱颖而出,交出漂亮的业绩,唯有在2014财政年亏损。(故事太长,以简述说)

 

基本面与前景看头

-Cash flow良好

-0负债

-净现金高达0.79

-低PE

-高DY(每年稳定派息,以目前股价超过5%)

-中国政府在今年出重策-去能减产钢铁,目前已发现效应稳住钢铁价格,但若要达到理想状况,需要时间来消化

-大马严格执行反倾销政策

-Megasteel面临财务问题而无法运作,CSCSTEL直接可从母公司得到便宜的原料(请看以下简单分析)

-中国热卷期货价格已从下跌中大反弹,目前价格已破前阻力上升(期货价格从2092到今天突破2809,目前整盘,已跌不下之前的1705)

 

投行与知名投资者分析

CSCSTEL在近期没什么投行用基本面分析,但在网上有一位著名网络分享者一直很细心分析及追踪,大家应该对他不陌生,他就是“糊涂”,他于“大胆假设,细心分析”而闻名,糊涂兄算蛮早崛起CSCSTEL,若有关注他的朋友就会发现他每一脚步细腻跟踪CSCSTEL,但很可惜,可能电脑技术上的问题,所以就无法再阅读他的文章了。

还有一位在网络著名分享者也有分析,他对钢铁非常的了解,可称上“钢铁达人”,他名为Michael Wong,印象中他的曾分析大概如下:

CSCSTEL一年营业额1Billion

1Billion * 50% = RM500 Million

500Million / RM2300 = 217391 ton

217391 * RM400(直接进口省下得到的钱) = RM86,956,400

RM86,956,400 / 368,746,000(股票总票数) = EPS 0.23

 

费劲“洪荒”之力逆游而上

怎我会这么说?因为CSCSTEL有内患。。。大家被误会,不是管理层,而是有大鳄VS散户。公司前景可预期,但股价一直被大鳄(其中的30大股东)打压,当然被打压的过程不好受,但是很庆幸的是大鳄在卖票,股价还是一步一步的往上涨。公司处在有价值边境,一定会被部分的价值投资大师给发现和吸纳,那时候不怕大鳄丢票,再丢也阻止不了股价一直往上涨。

 

同行比较

以最近的Annjoo和Ykgi的最新季报来看,果然这钢铁趋势藐视要刚开始。不止是国内钢铁公司,国外的钢铁公司依然也盈利爆表。

 

价值合理价

估计直接进口可以得到更大的利润=RM86,956,400

保守估计平均一年赚=RM40,000,000

总盈利=RM126,956,400

RM126,956,400 / 368,746,000 = EPS 0.34

EPS 0.34 x PE 10 = RM3.40

RM3.40 - 30%(折扣) = RM2.38(合理价)

相比现在1.45的股价,还有64%的涨幅空间。

 

 

 

结论:

钢铁股藐视刚启动,如果一切顺利,暴涨不是不可能的事,而且别忘了,CSCSTEL有50%的股息政策,以现在的股价计算,都超过6%,至少有强的安全边际。高股息股不是不会跌,而是市场反弹时,它会弹得最快。它真的会是下一个趋势吗。。。?不知道价值冷眼大师或是慈善家官老爷会买入吗。。。?

 

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Discussions
8 people like this. Showing 4 of 4 comments

warmblood

Nice sharing Vincent.
Agree with what u said. Miss Hu tu Dada Very much.
重要的事情说3次?

Annjoo cash flow still bad @@. benefit by many inventory on hold.

2016-08-16 15:14

Lemon Tree

thanks for sharing

2016-08-16 16:02

nokenzo

Dr Neoh Soon Kean's company has 581.5 lots since 2013. He is as good as Mr coldeyes and KYY.

2016-08-16 22:26

paperplane2016

good

2016-08-17 15:15

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