猎人分享：何为Company Warrant, Call Warrant 和Put Warrant的概念？

最近，有陆续收到网友们的提问，所以今天猎人就抽出一个比较重要的观念来跟大家分享~

故事是一个网友误以为所有的warrant都可以转换成母股而买入30大蓝筹股之一的call warrant,但是网友本人根本不了解call warrant的性质！

今天猎人就来解释一下Company Warrant , Call warrant 和Put Warrant 的差别和其涵盖的观念。

首先：Company Warrant

Company Warrant简单来说，是一个可以转换母股的凭单，到期前没转换就会变成废纸（一文不值）

它的代码都是在公司名称后附上-WA,WB的字样，eg:Censof-WB

根据图1所示的Exercise Value就是其转换价。

打一个比方，现在Censof的转换价(Exercise Value)是RM0.46,现在Censof-WB的股价是RM0.08(2/9/2016),所以要换母股的成本价RM0.46+RM0.08=RM0.54， 但是公司的股价只有RM0.255，所以这个warrant 是out of money 的，所以暂时一般投资者不会兑换母股.

但是warrant却依然有在市场流通和交易呢？

那是因为它除了是一个转换股权的凭证，一种公司用来回馈股东的方式还有内部筹资的方法，也是一种金融杆杆的工具。在股票市场有很多投资者的资金很小，他们没有能力购买Company stock,他们就可以用Warrant来间接持有该公司。还有，它也常常被用来炒作，你可以发现到company warrant常常在刚发出的时候都会有premium，而这些premium是用来回馈股东的，所以很多时候premium会在发出后慢慢减少，也有一些Company Warrant是有negative premium的， eg: Tekseng-WA.

第二：Company Call warrant

其代码为公司名后附上CA,CB,C7，C8等等。

Call warrant与Company Warrant的不同点在于其结算方式，call warrant到期是根据intrinsic value来退钱给持有者。（注意：发行者用着不同的方式来结算，但是都离开不了Intrinsic Value,只是在于所用的结算日期，有些会用weigthed average的方法）

这里简单来提一下 Call Warrant 必知的 Formula, 虽然很简单但是很多人却不知道！

Call warrant intrinsic value (per unit)= (Current Share Price-Exercise Value)/ Exercise Ratio

Call warrant intrinsic value for Index (per unit)= (Current Index-Exercise Value)/ Exercise Ratio

以Airasia-C34为例子，算出其Intrinsic Value。

其Exercise Value= RM2.00, Exercise Ratio=3:1, Airasia Current Share Price (2/9/2016)=RM2.94

Intrinsic Value for Airasia-C34 (per unit)= (RM2.94-RM2.00) / 3

                                                               = RM0.3133 per unit

其Premium (per unit)=RM0.345-RM0.3133

                                  =RM0.0317

所以这就是投资Call warrant的好处，Premium 是多赚，当然是买在non-premium的情况啦

为什么Call warrant的风险高？

在投资者的角度：它是一个买多杠杆的金融工具，意识就是你可以少少的钱来投资公司股票或买股票上升，比如说Airasia的股价是RM2.94，但是如果你买call warrant 却只需要RM0.345 per unit,可是你得到却是股价上升,你的call warrant也会跟住上升based on exercise ratio 的效应（一般都会跟住走）， 所以你得到的是有限资金的乘数效应在比较贵的股上面，但是同样的股价下跌时，也会亏损的很厉害，不过如果了解猎人的操作方法后，风险就可以被控制到比一般人低，但是亏损还是会比买母股高。这里猎人不方便分享，以免造成误导~

在庄家或发行者的角度：它是一个做空的金融杠杆工具，试想想Investment bank为什么会发出这种warrant呢？Investment bank用call warrant为他们所买的股票进行护盘。换句比较通俗的话说就是Investment bank用来在所买公司股票下跌时来赚取利益弥补损失的工具。绝对不是这么好提供你以低资本赚取暴利的工具，你赚到是你的本事，不是这么好送你赚钱机会，而是怕所买的股下跌。

第三：Put Warrant

其代码为FBMKLCI后附上HA,HB,H7，H8等等。因为大马很少或几乎没有公司股票的Put Warrant，所以不谈！

Put warrant与Company Warrant的不同点在于其结算方式，Put warrant到期是根据intrinsic value来退钱给持有者。（注意：发行者用着不同的方式来结算，但是都离开不了Intrinsic Value,只是在于所用的结算日期，有些会用weigthed average的方法）

这里简单来提一下 Put Warrant 必知的 Formula, 虽然很简单但是很多人却不知道！

Call warrant intrinsic value (per unit)= (Exercise Value- Current Index)/ Exercise Ratio

以FBMKLCI-H61为例子，来计算Intrinsic Value

其Exercise Value= 1710, Exercise Ratio=700:1, Current Index (2/9/2016)=1671.9

Intrinsic Value for FBMKLCI-H61 (per unit)= (1710.00-1671.90) / 700

                                                               = RM0.0544 per unit

其Premium (per unit)=RM0.08-RM0.0544

                                  =RM0.0256

所以这就是投资Put warrant的好处，Premium 是多赚，当然是买在non-premium的情况啦

为什么Put warrant的风险高？

在投资者的角度：它是一个卖空杠杆的金融工具，意识就是你可以少少的钱来投资Index下跌进行对冲你的个股，可是你得到却是Index下跌,你的Put warrant也会跟住上升based on exercise ratio 的效应（一般都会跟住走）， 所以你得到的是有限资金的乘数效应，但是Index上升时，也会亏损的很厉害，不过如果了解猎人的操作方法后，风险就可以被控制到比一般人低，但是亏损还是会比买一般的母股高。这里猎人不方便分享，以免造成误导~（只拿来在市场恐慌时，来对冲所买的个股被大市拉垮，弥补损失而不是用来纯玩index下跌，因为纯玩index跌，应该买期货！！）

在庄家或发行者的角度：它是一个做多的金融杠杆工具，试想想Investment bank为什么会发出这种warrant呢？Investment bank用Put warrant为他们所卖掉的蓝筹股进行护盘。换句比较通俗的话说就是Investment bank用来在所卖掉的蓝筹股上升时来赚取利益弥补损失的工具。绝对不是这么好提供你以低资本赚取暴利的工具，你赚到是你的本事，不是这么好送你赚钱机会，而是怕所卖掉的蓝筹股上升。

所以猎人这里不是说Warrant不好，只是很多投资者根本就不懂warrant是什么和其观念，就买Warrant，那是因为他们只在乎明天是会升还是会跌而已，这种心态不是钱生钱，而是赢钱（根赌博是没什么分别的）！！！

猎人在这里声明本身也喜欢用一部分资金来买warrant，以扩大投资收益，由于这里不方便post猎人的warrant操作法，以免造成误导，因为其风险极高，当然return也很高啦，所以有意识了解猎人的warrant操作法可以私下pm询问，猎人会把你们add入群组。

股市猎人Facebook Page:https://www.facebook.com/%E8%82%A1%E5%B8%82%E7%8C%8E%E4%BA%BA-229992144063050/?ref=aymt_homepage_panel

    股市猎人