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吉隆坡（1月10日）：很少有人会关注云顶有限公司的生命科学部门。然而，在与纳斯达克上市的GX Acquisition Corp合并，成立一家特殊目的收购公司（SPAC）之后，该生物技术部门可能会通过上市收获丰硕的成果，以期在同种异体细胞疗法领域建立一个公开上市的领导者。

这也将是云顶生命科学部门的第一个主要货币化。

周五，Celularity与GX Acquisition Corp.签署了最终合并协议，两家公司计划在2021年第二季度之前将其公开发售，但须获得Celularity和GX股东的批准。

“虽然尚不清楚云顶在Celularity中目前或最终的股份将在合并后上市，但假设市值17亿美元的实体中每10％的股份价值1.7亿美元，约占云顶4.3％的股份。目前的市值为39亿美元，”野村全球市场研究公司（Nomura Global Market Research）在今天的一份报告中表示。

因此，如果云顶最终拥有Celularity的20％至30％的股份，它将在不对任何控股公司进行折让之前将当前市值或估值提高约8.6％至13％。

该研究公司补充说，在成功的试验和Celularity药物的发布之后，这一价值可能会在未来上升。

云顶与其他投资者一起在2018年2月的A-II系列融资中投资了Celularity，总计2.5亿美元。虽然目前尚不清楚云顶公司是否进行了确切的投资及其目前在Celularity的所有权，但野村证券认为这应该是重要的，云顶公司董事长林科泰（Lim Kok Thay）也是该公司的董事。

除合并计划外，还将有来自一些现有Celularity股东的GX股票新的8000万美元PIPE投资（私人投资的公共股权）。

根据上周五的投资者电话会议，野村证券表示，Celularity的现有投资者将把他们的全部股权投入新公司。因此，如果云顶成为PIPE投资回合的一部分，作为此项交易的结果，云顶在Celularity的投资和股权可能会增加。

假设GX现有股东不进行赎回，预计备考市值达到17亿美元，那么在合并和PIPE融资后，该公司的预期现金余额将达到3.72亿美元。

该研究公司表示：“这笔现金将构成巨额资金，预计将足以为该公司未来几年的业务计划提供资金。”

回想一下，云顶还拥有其他生物技术投资，其阿尔茨海默氏症的药物研究投资公司TauRx先前接近首次公开募股（IPO），但未能进行3期试验。

野村表示：“ Celularity的SPAC合并可能导致投资者开始将某些期权价值归因于云顶的生命科学部门，这将降低云顶在总体RNAV（重估资产净值）上的折让。”

尽管如此，这家研究公司目前在云顶维持“中性”评级，目标价为4.60令吉。

由于云顶70％的RNAV和80％的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）仍来自博彩业务，野村表示，它更喜欢通过其子公司云顶马来西亚有限公司和云顶新加坡有限公司扮演旅游业复苏的主题。。

云顶的股价周五下跌8仙或1.9％，以4.12令吉挂收，市值达159.7亿令吉。在过去的一年中，该股仍较6.16令吉的高位低33％。

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