(17/5/2017 初稿）

(25/5/2017 添加内容和下载spreadsheet。管理费13%的基金!!!，跳去看混合型基金)

巴菲特在信里，指出投资人老相信收费高昂的华尔街基金经理人，可为自己创造庞大的投资收益，但其实这些经理人赚到的高额手续费及相关利润，远超出他们为投资人创造的投资绩效。巴菲特也公开与基金经理打赌的9年投资绩效比较，红圈是巴菲特选的S&P500指数基金。
 

他重申，长线投资人别再相信只会收高额手续费的华尔街投资专家了。只要花小钱买美股S&P500指数基金，9年就能创造85%的累计投资绩效。反观基金经理人所选的5组主动基金，同期绩效最高虽有62%，最低却区区2.9%。相信这场十年赌局，最后胜利者是巴菲特。

Ali与你一起看看本地的投资信托基金(Unit Trust)
Ali兴起来研究大马的投资信托基金Unit Trust。在大马一个庞大的金融市场投资信托基金Unit Trust。根据资料显示（1），去年2016，大马投资信托基金总资产成长到RM3584亿 (RM358 billions)。粗略计算平均1.5%的基金经理费，等于RM53.7亿一年。这还没有包括sale charge，一般为2%至5.5%。

不但如此，投资信托基金在大马资本市场从2004年占12%增长到2016的21.5%。看来在大马小散户倾向投资信托基金，看看每天的股票交易都是本地基金和外资在对垒。不过近年投资信托基金成长开始放缓，从以前双位数成长，现在接近0成长，是不是市场饱和？

好了，我们再深入研究投资信托基金。目前一共有36家基金公司，投资人户头有18,671,189。
最大的当然是Public Mutual，自称No 1 Unit Trust Company。


要比较每家基金公司比较困难，不过Ali以下资料是根据第三方LIPPER提供(2)(数据28/4/2017）。
投资信托基金分为投资本地和投资海外，这里研究只限于投资本地基金。投资信托基金也分为3大类型：股票，债卷，和混合型。

股票型基金：（151项信托基金的绩效，详细资料请按连线）

投资信托基金有者非常亮丽的绩效，如Kenanga Growth Fund信托基金3年，5年和10年投资绩效分别是43.6%，113.56% 和308.06%。很多小散户拿不到这个成绩，难怪它那么吃香，背后经理应记一功。但是大部分绩效很差的基金，有者投资3年拿负数，甚至投资10年还是负数。但是基金经理每年酬劳还是“袋袋平安”。

根据统计，全部投资信托基金平均3年，5年和10年投资绩效分别是7.1%, 37.28% 和82.44%。而化年复利CAGR为2.31%, 6.54% 和6.2%。比较KLCI同期只有负-4.91%, 11.13%和33.46%，化年复利CAGR为负-1.66%, 2.13% 和2.93%。所以在本地很难实现指数化投资，因为市场绩效不佳。同样Ali几年前也做出研究如果投资20年在KLCI指数，CAGR只有1.9%。那么低的回酬，应付不了本地的高通膨。所以投资者都倾向主动型基金。

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仔细看，投资3年拿负数有28个，投资10年还是负数有2个。
化年复利CAGR有超过10%以上的3年，5年和10年投资，分别有5个，13个和3个。化年复利超过10%只有少数基金能做到。能够超过15%化年复利的只有投资5年3个，和投资10年唯有1个。值得一提是没有一家基金经理能有20%化年复利，巴菲特的20%复利真的不简单，那些华尔街和本地基金经理金融精英办不到的事，不要相信那些自吹有100%绩效的投资达人。

这家基金公司真的是No.1 吗？

目前36家投资信托基金公司，大家比较熟悉应该是Public Mutual，让我们来一起研究看看，是不是比较好的绩效。Public Mutual 旗下的全部投资信托基金总和化年复利CAGR，3年，5年和10年，分别是1.79%，5.61%和5.58%，表现普普通通罢了，而且还低于全部基金平均值（2.31%, 6.54% 和6.2%）。而各单一基金的绩效方面，首20个最佳绩效基金没有Public Mutual的踪影。反而Eastspring，Kenanga，Hong Leong Asset，无论在单一或全部投资信托基金都比Public Mutual亮丽。Public Mutual的sale charge 5.5%是市场最贵的，而Eastspring，Kenanga，Hong Leong Asset 的sale charge 5%，如果上网在fundsupermart 买入这些基金sale charge 才1.75%。实在看不到Public Mutual 有什么亮点？醒醒吧，不要白白送钱给标叔，又得不到较好的投资绩效。

在研究当儿看到一家基金Areca Capital Sdn Bhd的绩效很好，在3年，5年和10年化年复利CAGR有10.81%，15.02%和12.05%。不过Ali对这家公司不了解，在这里声明没有买卖建议，Ali没有收取任何基金佣金，也没有利益冲突。如有负面评语，是以事论事。


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保单上的信托基金
很多投资股票的朋友都不会去买信托基金，但是你可能有买保险，无论是人寿，医药保险，市场比较普遍是Investment Link保单，那你就要继续看下去。Investment Link保单比传统保单保费来得便宜，因为保险公司把部分风险由投保人自己承担。如果你是买Investment Link 保单，你要认真选一档基金能长期为你保单“贡献”，反之一档绩效差的基金，可能造成损失。

上面Ali整理三家著名保险公司AIA, Great Eastern, 和Prudential。他们3、5和10年绩效，分别是（2.62%， 8.18%，8.30%），（-0.27%，4.30%，5.10%）和（1.71%，5.08%，5.67%）。AIA的表现远远超越另外两家公司，而大东方Great Eastern在3年绩效是负数，意味着投保人可能需要top up 填补（由基金经理投资的损失），岂 有 此 理 ！！再看看过去3年并非大熊市，大东方的专业基金经理为投保人做出投资损失，公司是否对基金经理重新评估他们的水平。

如果你问Ali保单上的信托基金该如何选，个人认为保险保单目的是“保障”，不是赚钱，投保人可以考虑债卷型基金，比较稳定。要投资赚钱，就分开投资在股票上。


以下是另外两种基金，债卷型和混合型基金。Ali资料整理绩效如下：

债卷型基金和混合基金

（详细整理请按连线）

(25/5/2017 添加内容)
Ali在翻查资料，发现Kenanga其中一项基金"Kenanga Shariah Balanced Fund"年年亏，不管3年，5年还是10年。打开年报发现基金管理费占了13%！！太高了，不是说好1.5%吗？

原来，是因为基金的NAV资产太小，结果林林总总的管理费就吃掉NAV资产。前面说过能超过10%回酬的只有少数。Kenanga公司是否应该把这项基金清盘，把钱退回给投资者，好过年年白白亏下去。投资者选基金也要注意基金资产NAV是否太小。


总结

看了以上的投资信托基金绩效结果，你还会投资进去吗？或立刻把所有的基金卖掉？

且慢！！！如果你自己上场投资的绩效在他们之下，就不要浪费精力，买一档低收费和绩效不错的基金；巴菲特也是建议自己太太买低成本S&P500指数基金；或者你想转个市场投资，看看会不会比较好。

下载：spreadsheet

注：
1.  没有买卖建议，Ali没有收取任何基金佣金，也没有利益冲突。如有负面评语，是以事论事。
2.  以上投资信托基金绩效，不包含sale charge成本，还要加GST，所以实际绩效来得低一些。
3.  这是转贴文章，读者可到http://aliinvest.blogspot.my留言