學習歐美投資大師的長期投資理念前，需要明白一件事，就是歐美有資本利得稅，亞洲國家大多沒有。美國對於個人投資者來說，長期投資的資本利得（超過1年的投資）稅率較低，2003年，長期投資的資本利得被調降到15%（對於歸入最低和次低所得稅繳納人群的兩類人，資本利得稅為5%）。短期投資的資本利得稅率較高，與一般所得稅稅率相同。然而在2011年，所有被調降的資本 利得稅率將回復到2003年前的水平，即20%。

巴菲特就說過，過早賣掉股票就等於向國稅局自首，其意義在於你需要繳交高昂的資本利得，如此不如儘量放遠些，儘量讓自己的資金在市場停留更久。想一下，假如你10元買進，股價漲上20元，若賣出的話需要扣除15%，也就是你少賺了15%，如此對於你來說，這和股價下跌15%而割肉賣出有何分別？

既然如此，那還不如逼自己忍受股價的下跌，只要市場不出現大崩盤的話，就期待自己預測準確，股價還會漲上30元…40元或更高再賣出也不遲。因為我們和美國的稅務體制不同，長期投資是必要，但盲目長期堅守並不完全適合我們。

很久以前，在一個經濟蕭條時期，一個外鄉人正參觀紐約金融區的景色。當到達巴特利時，一位導遊指著一群停泊在港口的豪華遊艇，說道：「瞧，那些就是銀行家的私人遊艇。」又指向另一邊道：「那些是經紀人的遊艇。」外鄉人問道：「那客戶的遊艇在那裡呢？」

這是一個《客戶的遊艇在哪裡？》的故事，但也無意中暗示一個事實，投資共同基金是讓金融界人士發達，而不是讓作為客戶的基民致富。

有一點需要注意，就是所謂的投資大師，基本上都是作為基金管理人，或者從這行業出身。管理一個基金涉及龐大的資金，進出並不容易，需要耗費時間。所以投資大師走長期堅守路線也是不得已的。

作為基金管理者，他是希望自己基金規模不斷成長，那樣他的收入也會隨之成長，所以他們是不希望基民贖回資金的。何況贖回資金，也會使得他們在管理上非常麻煩。因為屁股決定腦袋，所以管理基金的投資大師們都會說長期投資，而不是說趨勢投資或週期投資。

他們都會如此說，與其費心猜測未來股市的漲跌，不如採取定期投資法，比如你每月定期將自己薪水的若干%投入共同基金，不理會市場的漲跌，定期投資來平均化市場波動的風險。

這種定期加碼到底對誰有利？答案是基金管理者。