BY 小悟空    June 28,2021 10.17pm

Apr 28,2021,ANCOM 出乎预料出手精简旗下投资组合架构，而出台大约RM 179m 全购Nylex 的方案，但with the intention to maintain nylex listing status,老实说那时候小悟空没有太关注，而直到今天 June 28,2021 bursa  announcement 里公司再一次update progress,小悟空看了看后忽然间眼前一亮…第一个直觉涌上心头的就是无风险收购套利的操作，虽然此种策略很多时候伴随着的是顶多中位(mid teen) 的年化回酬,毕竟这种已被曝光的收购案，已经有很高的确定性LIKE MMC,但不代表我们不应该学习哟，imagine 以后我们的portfolio 达到十位数或以上的时候 (paiseh bros,适当的发梦是小悟空的动力之一,hehe)…arbitrage 加有效杠杆就可以把带来稳定的回酬….过去几年，小悟空打过的这类的战役包括SIGGAS,PJDEV,HOVID etc…

好，让我们回来ancom and nylex…ancom 去年可谓风头无两as 他旗下的另一间联号公司ancomlb因为S5 的收购案成为了市场宠儿，但直到现在似乎行动缓慢，而让市场再次又传出可能有程咬金，那么伙伴们应该又问，这样nylex 会不会危险哦？呵呵，人之常情吗，没事..

相比SIGGAS,HOVID等直接私有化下市 ，nylex 的模式与去年的hoover,tafi 等更贴切 因为nylex 是有意maintain listing status 的说.RM 179m 这块中由于ancom 乃属于收购方并will 保留股权in nylex,所以net payable by the acquirer （ancom） will only be RM 96m…现在的nylex 流通股有大约 179m units 而其中的90.133m 是属于ancom （50.27%）,所以RM 96m 将会分配给其余89.15m 股的持有者..但ancom 在这里也留了一手，RM 96m 分三个形式配给

[1]RM 15m 做为后备金做为未来公司发展的基金

[2]RM 35m 以现金的形式给回股东

[3]RM 46.694m 将会让nylex 的股东以换股以每股RM 1.5的形式换来ancom 股权

总结above 就是每一股的nylex除权后将会，将会拿到RM 0.39258 的现金，0.349 股的ancom （价值为RM 0.5237）,而其余的approx RM 0.0.836 将会做为后备发展基金

Ok,正题来了，大家一定会问，dude,有机会meh?

答案是有的，但小悟空想要的并不只是current price 对比RM 1 收购价的差价，而是post ex 过后的nylex 以及issue consideration 过后的ancom 走势.

现在on paper的acquisition price 为RM 1 vs RM 0.84现价,如果the proposal can be complete in one year,就equivalent to 19% 的回酬，当然了事情没有简单，imagine 如果事成的时候ancom 跌倒去RM 1.2,而nylex 仍然以谈好的RM 1.5 做为share swap 的价格，nylex 股东得到的每股value 将会降到RM 0.89525，问题又来了，很多朋友会问，可能meh,ancome 可能会掉meh?有疑问的好友们可以翻查PUC 2017 的收购案哟..

说了那么多，小悟空，你所谓的arbitrage 机会在哪里呢?好啦好啦，第一，全村人都懂的现价vs 收购价的价差，第二就是我们先以保本的基础上拼ancom 事成的时候为RM 1.50 以上，imagine if ancom  为RM 1.70 by then,yum yum,第三，nylex 的去收购expenses 后的每股为RM 0.07,由于post disposal,nylex  会成为没有主力业务的cash co,SC 会要求公司在一定的时间段内选定新业务,just like what happen to MAA post disposal of its insurance biz many years ago,而小悟空认为我们可以一拼nylex post disposal may have chance to stay above RM 0.10…

Anyway,ancom and nylex still long way to complete the deal,朋友不要急着满仓哟!!!

好了，很夜了，小悟空要睡觉料，以上的观点与操作逻辑是小悟空自己的看法与布局，小悟空might and might build a position towards nylex…由于小悟空不是SC 的license holder,strongly recommend 大家在布局前have a nice and deep discussion with your respective remisier as well as professional.

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