欧央行决议今晚登场，会否暗示开始削减紧急购债？

Publish date: Thu, 09 Sep 2021, 05:51 PM

欧央行19:45今晚将带来最新的利率决议，20:30 行长拉加德将召开新闻发布会。这一次的议息会议无疑更具看点，因为投资者已经开始关注欧央行给出何时放松疫情时期的大规模刺激措施的暗示，但本次会议预计不会宣布对其庞大的债券购买计划做出任何重大改变，而是注重与市场的沟通。

欧元区8月份通胀以过去10年来从未有过的速度上升至3%，超过了欧洲央行新的2%的目标。所以自数据公布以来，欧央行内部鹰派呼声也开始介入，数位委员表示希望从本月开始讨论削减购债的选项。不过从当前欧元区经济恢复情况来看，鹰派的出现并不足以改变欧洲央行宽松的货币政策立场。

欧洲央行去年启动了1.85万亿欧元(2.2万亿美元)的流行病紧急债券购买计划(PEPP)，将持续到2022年3月，以保持信贷流动和促进经济增长。有关何时结束购买力平价购买计划或对大流行前的购债计划(APP)做出任何改变的讨论，是当前投资者的关注重点，但据消息人士称，可能会推迟到9月会议之后，也就是10月份或者12月份。

路透对经济学家调查显示，预计欧央行将在今年第四季度开始放缓PEPP下的债券购买规模，从目前的每月购买800亿欧元降至每月购买600亿欧元，明年初进一步调降，最终于明年3月结束PEPP下的购债。彭博调查则预期明年3月欧央行还未能完全结束PEPP，而是会将每月购买额度降至500亿欧元。所以这一次会议，欧央行可能会对接下来的计划做出一定的暗示。

本次决议欧央行还会公布最新的季度增长和通胀预期，基于上半年欧元区经济复苏强劲，预计对于经济展望可能会稍微偏向乐观，或将2021年GDP将从4.6%上调至5.0%，指出经济复苏仍在轨道上，有望在2022年第一季度恢复到危机前的水平，但仍会提及不确定性带来的影响。

对于通胀预计会有小幅的上调，但会继续强调任何飙升都是暂时的，中期通胀前景仍远低于目标（毕竟过去十年间通胀都没有实质达到目标），并预期未来几个月通胀还会进一步上升后才会回落，预计今年的通胀预期将上调至2%以上，在2022年回落至1.6%或更低的水平。

整体来看，金融市场对欧央行开始放缓购债的预期比一个月前要明显激进，反映的是欧元区的经济复苏和通胀快于预期，也表明欧央行可能比原先预期更早收紧政策，所以是提前转鹰。但从更长期来看，欧洲央行整体在缩减购债规模方面甚至是加息上仍落后于美联储。如欧央行委员此前所表示，即便减少刺激措施，也并不意味着将过早地撤回宽松政策，而是意味着需要宽松政策的时间将比市场预期短。

自8月20日以来，在美联储发出温和信号打压美元后，在本周回落之前，欧元兑美元原本已上涨近2%，当中也提前反映了欧央行鹰派立场带来的提振，如果鹰调不会在本次会议上愈发嘹亮，意味着欧元可能会回吐部分该预期带来的涨幅。除非欧央行明确指出可能会在第四季度开始削减购债，然后在明年3月份结束PEPP，同时继续上调经济和通胀预期，欧元有机会突破1.19美元。

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