随着中国经济增速放缓，恰逢中美贸易摩擦的紧张局势，中企在今年的债务违约数量已经显著增至纪录高水平，债券违约和经营不善等事件如今屡屡发生。

例如，陷入债券偿还困境的国有企业天津物产集团。资料显示，天津物产集团在今年11月底未能按时偿付一笔海外债券，并对该笔债券提出了重组计划，这是20年来第一家出现海外债券违约的中国大型国企。

根据评级机构的分析，很多投资者接受了40至60%的债券价值扣减，而没有选择接受该集团的旧债换新债的重组方案。

另外，北大方正集团在本月2日，也出现未能按期就一笔在岸债券足额偿付本息，目前该集团也正努力筹集资金。

根据本周一晚的最新消息，北大方正集已经获得债券持有人的一致同意，将20亿人民币（11.8亿令吉）境内超短期融资券，延期至2020年2月21日。同时，北大方正集团已于同日，全额兑付了该笔债券展期前的全部利息。

早前中国政府曾在今年5月份曾接管陷入现金流困境的中国包商银行。当时由中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会，联合在5月份对中国包商银行实行接管一年，籍此中国包商银行成为了中国首家被接管的银行。

政府不担保央企

目前中国政府对于央企债务违约风险管理的其中做法，就是让市场参与者不要以为中国中央和地方政府支持的借款人，会享有某种隐性的担保。

换句话说，这些央企的债务违约风险将由市场参与者自己买单，中国中央和地方政府不会为这些央企债务违约提供任何的担保。

对此，从中国资本市场的长远发展，以及中国金融市场在明年起逐步对外开放而言，让这些债务实现更好的风险定价，也促使银行和债券公司在对企业借款人所发债券进行更严格的审核，这有利于中国资本市场的长远可持续发展。

提防骨牌效应

根据惠誉信用评级机构的数据显示，今年首11个月共有4.9%的中国民营公司发生人民币债务支付违约，这比例高于2018全年的4.2%比例，创下了纪录最高水平。

目前，中国境内的公司债市场规模约为2.7兆美元（11.18兆令吉）。

另外，来自标准普尔的数据也显示，截至今年10月底，中国国企和民营企业共发生总值逾1000亿人民币（590亿令吉）的债券支付违约事件，这与2018全年的1110亿人民币（654.9亿令吉）的债券支付违约总额相差不远。

对此，若中企债券的违约率在未来不断上升，这可能会产生多米诺效应，将导致与中国经济相关的其他市场的债券违约率提高。

标准普尔的数据显示，未来两年的全球境外发行债券市场，将会有超过2000亿美元（1180亿令吉）的债券到期，这金额高于2019年的境外债券到期的890亿美元（525.1亿令吉）。

因此，中国与全球债务违约的潜在风险逐渐上升，是今后投资者们必须加以关注的重点问题。

http://www.enanyang.my/news/20191225/中国债券违约风险增叶得利/