随着我们逐渐进入到 2 月份中的业绩潮中呢，也有越来越多的公司公布了他们的季报；其中一家则是笔者较为感兴趣的 GuocoLand (Malaysia) Berhad（GUOCO、1503）也公布了他们的 Q2 表现，那今天除了开箱业绩之外，也会简单的介绍 GUOCO 这家公司。

• 相信在马股已有一定经验的读者，应该已知晓 GUOCO 是 Hong Leong 集团旗下的房地产开发（“Property Development”）的公司，而 TWRREIT（5111）则是 GUOCO 旗下的产托公司；那回到 GUOCO 本身的话，该公司也已经完成了 Damansara City 和 Oval Kuala Lumpur 的两个房地产发展项目，另外也持有 Sofitel Kuala Lumpur Damansara 和 DC Mall 作为其投资和酒店管理业务。
• 那按照公司在 2022 财政年的年报来看，目前房地产开发业务仍是该公司最大的营业额贡献业务，其占比为 87.0% 左右。
• 作为参考，目前 GUOCO 旗下还有 Emerald 9 @ Cheras、Emerald Hills @ Cheras、Emerald Rawang、Emerald Sepang 和 DC Residensi（在 Damansara City 区域内）；而公司在年报中并无提及 Emerald 9 @ Cheras 的销售率，不过却有提到 Emerald Hills @ Cheras 的 Block A 和 Block B 已经完全出售并已经交付给买家，而 Block C 的出售率则是 66.0% 左右。
• 至于 Emerald Rawang 内的两个项目 – Mallow Lakepark Homes 和 Garland Residence 2 都均已经完全出售，其余的话则是并无太多的资讯可参考。
• 那么在该季中呢，GUOCO 则是有提到公司的营业额对比去年同期的 RM 105.6 Million 大约下滑了 RM 28.7 Million，而这则主要是因为 Emerald 9 @ Cheras 的建筑进度较去年同期较低，同时在该季中，Garden Terrace、Emerald Hills 都达到了 “交空屋”（“VP”）的阶段，因此在当时的营业额收入会更高，不过在这期间内，公司的酒店业务也随着游客的增加而反弹，而房地产投资的业务也随着出租率增高而上涨。
• 公司也在季报中也有提到在该季中的营销开销上涨，主要是要推广现有的项目，而笔者也从市场中了解到该领域的竞争仍不小，因此读者们也要注意这一点；但有趣的是，公司的税前盈利（“PBT”）不跌反升了 RM 4.1 Million，而这主要是因为联营公司（“JV”）在对已完成项目的盈利收入在调整（“Finalization of Development Cost”）后更高所致*。

*对于 JV 的盈利贡献，其实笔者的了解也不是太深，如果有在房地产领域内的高手欢迎指点。

• 而在对比 2023 财政年 Q1 之下，公司的营业额也从 RM 102.5 Million 下滑至该季的 RM 76.9 Million（并无在季报中详细提到原因），不过其 PBT 却因为 Rawang 区域项目的 JV 盈利贡献提高，因此其 PBT 从 Q1 的 RM 3.8 Million 提高至 RM 12.7 Million。
• 有趣的是，GUOCO 在 2023 财政年 6M 中的净现金收入为 RM 128.2 Million，而这主要是因为 “Contract Assets” 给公司带来了 RM 138.7 Million 的收入；以笔者的理解，这和公司的产业交付时间点并且从 HDA 户口中 “释放” 的钱有直接关系，而公司的手头上还有 RM 111.9 Million 左右。
• 老实说，以 GUOCO 和 Hong Leong 集团的关系，个人对于他们的现金需求并不是太过于担心，还是其业绩比较重要。
• 展望未来，GUOCO 也有提到马来西亚的房地产领域挑战仍非常的大，从利息开销增长、房地产滞销（“Overhang”）到成本增加都对于该领域来说是不利的；那接下来 GUOCO 则是会专注于出售其现有的产业库存，暂时会放缓新项目的推出，从这里我们也可以预测其同行应该也会有相同的做法。

从交易量来看，市场其实也并不多人认识 GUOCO 这家公司，笔者也主要是趁着这次的分享再认识一下这家公司。

以当前的 RM 0.685 股价来看，GUOCU 的 PE 估值大约在 11.30 倍左右，而正常情况之下该公司都会在 Q4 派息，最后几次派息都是在 RM 0.020，若以此为参考的话，那么其股息率则是在 2.91% 左右。

那么，不知道读者们对于 GUOCO 这家公司又有什么看法呢？

照片来源：公司官网

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