Pecca Group Berhad | Q2 之业绩新高

每次提到 Pecca Group Berhad（PECCA、5271）这家公司，笔者就不禁会想起 Perodua… 毕竟参考过去的例子中，Perodua 都平均给会占 PECCA 大约 60.0% ~ 65.0% 之间的营业额，因此在近期 Perodua 强势推出其新汽车款式之下，很可能会给 PECCA 带来利好的因素。

那接下来就不多说，直接开箱 PECCA 在该季中的季报。

• 在该季中，PECCA 创下了 RM 53.5 Million 的营业额，而其中汽车座套（“Car Seat Covers”）就占了 RM 48.1 Million 左右（包括 OEM、REM 和 PDI 的业务），而剩余的则是由其他业务所贡献，比如说医疗、航空和家具领域等。
• 若以区域为分布的话，目前马来西亚仍是公司最大的营业额贡献区（占比为 RM 51.0 Million），亚洲的其他部分占比为 RM 0.4 Million、欧洲为 RM 1.2 Million、北美为 RM 0.7 Million、最后的大洋洲（“Oceania”）则是 RM 0.3 Million 左右。
• 在按年比较之下，PECCA 的营业额从 RM 45.2 Million 提高至 RM 53.5 Million；这主要是因为马来西亚的汽车销售税减免和经济恢复之下，公司的产品交付增加所带来的正面效果。
• 当然，许多读者也担心在 31.03.2023 的汽车销售税减免结束后，汽车的销量会呈断崖式的下跌，不过在 PECCA 和客户的了解中，未来的汽车订单貌似还是非常的强劲；作为参考，一般上 PECCA 也会有 4 – 5 个月订单 Forecast，公司也在季报内提到对于汽车领域很乐观。
• 这里需要提到的是，我们在上述提及的汽车销售减免并不包括 EV 在内，以 CBU EV 来说，该类汽车的税务免除将会衍生到 31.12.2025；值得一提的是，PECCA 通过 MARi 也在接洽高端的汽车品牌（如 Porsche、Mercedes 等）的 EV 类客户，但相信要看到 新 EV 客户给公司带来很大的收入，还是需要一段时间。
• 另外，PECCA 和印尼的 PT Gemilang Maju Kencana（“GMK”）的 MOU 以及 80.0% 的股权收购已经完成，该收购将会让 PECCA 打通印尼和东南亚的市场。
• 由于疫情恢复的关系，公司的医疗业务也开始有了放缓的迹象，不过反观公司在航空领域却非常的活跃，目前公司已经在申请 European Aviation Safety Agency（EASA）的认证，一旦成果获得之后，PECCA 就可将其产品供应给马来西亚以注册以外的飞机，配合 Boeing 和 Airbus 近期内有增产的暗涌，如果公司成功获得 EASA 的话，相信成长是蛮可观的。
• 那在公司营业额的增长之下，PECCA 的税后盈利（“PAT”）也达到了历史新高的 RM 8.4 Million；虽然运输和分销开销的分别提高了 RM 0.4 Million 和 RM 0.3 Million，不过公司的其他收入（如利息收入）也同期增加了 RM 0.3 Million，总体来说成长仍很可观。
• 在成本的角度上，之前分析员的报告中也有提到公司的客户愿意和他们分摊成本上涨的问题，而公司在近期内也引进了长期的劳工（之前主要以 Sub-Contract 形式为主），因此在劳工成本上也介绍了不少资金。
• 而在按季比较（对比 Q1）而言，PECCA 的营业额反而稍微下跌了 RM 1.4 Million，不过因为公司控制了成本的关系，其 PAT 不跌反升了 1.0% 左右。
• 展望未来，PECCA 有意要持续增加产能和拓展到新的市场中；而公司在先前所购置的地皮建厂也预计将会在 2024 年初完工，暂时来说现有的产能还足以应付本地的汽车制造商的订单，如 Perodua、Toyota、Nissan、Proton 和 Mitsubishi 等。

那么，读者们认为目前 PE 为 22.04 倍的 PECCA 是否有投资空间存在呢？

照片来源：The Star

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