上周五最有意思的企业消息，是国库控股（KHAZANAH）决定以每股27仙私有化马航（MAS）。大家猜测的事情，终于成真。我们这些不卖马航账的人，这一次失算了。周五整天都有亲友打电话来，安慰我们。

这些都是相信马航会被私有化，而在股价跌破20仙之后买进的，而且，他们也热邀我们一起买入，因此对我们的固执感到可惜。看来，马年冲太岁的运程，在下半年要被逆转了。

业务低迷被唾弃

股市真是一个很现实的市场。马航今年三月不见飞机，业务低迷，被人唾弃，甚至首相也发表意见，打算让它破产，吓得股东丢到15仙！

半年后，峰回路转，大股东硬着头皮收购，如普腾（PROTON）般希望它下市后才重组。不同的是，普腾是私人界大亨赛莫达收购；马航是国库控股收购，名义上公私有别，不过一般散户也不把那个“私”

分得太清楚，常有个“公为私用”的感觉。

结论是，马航业绩大败退，可是今年3月后做它的新股东的这群人，却发了不少财！如果不贪心，周一复牌后应该可以卖个好价，至于私有化是否成功已不重要。

不过，事情并没完。这之前，或者一、二、三年前或更久前投资马航的股东，可憋了一肚子气：27仙怎样回本？难道真要壮士断腕吗？讲是容易，做起来可难呢！

由于国库控股是以选择性资本回退（SCR）的方式建议私有化，预料要通过股东责难不容易。只要10%的受献议者反对，此事就告吹了。

投资组合跟进

无风险套利合成统一

那么，马年下半年转为利“马”。我们顺便看看有哪一匹马又跑起来？有一只股票，去年刚完成重组，在最近交投炽热，频频高挂热门榜。

幸马泰股东赚疯了

去年10月，公司献售附加股才17.5仙，还4附加股送1凭单；事隔半年有多，股价已经站在50仙，凭单也超过40仙，让股东赚疯了。

这只股票，大家给它称做幸马泰资源（SUMATEC），其实，它该叫做“属马的”才对！

我们的组合，没有这类“马”明星，有点可惜。不过，上周股市滑退，我们的组合还好，挺得住。

我们把合成统一（HAPSENG）2万股以3.51令吉卖掉，再买回其凭单1.8令吉，小赚。之后我们会转换成母股，因此持股不变。

进行这种无风险套利机会，基于其母股和凭单的价格接近，其实获利不大，不过，好处在于这是无风险（即包赚）的投资，请看表一。

我这次把买卖费用也算进去，避免受到我们利用无费用交易方式结算的置疑：

觊觎REACH能源

以卖母股取得的净额，减去买凭单的成本，还剩33610.30令吉，再减掉转换成本33020令吉，还剩590.30令吉，这是净赚。

因此，我们这一次的无风险套利，只打算记录590令吉的盈余，而非平时的70200-36000-33020=1180令吉净赚。

公司脱售库存股票

上述情形是无心插柳，以后我们会尝试增加10000股的合成统一，因为这样一来，下次再遇上这类无风险套利时，其母股的手续费将因为交易超过10万令吉而减低成为0.21%，更加省钱。

既然提到合成统一，不妨再谈论一下它的最新取向。近来，它由股票回购变成脱售库存股票，令人意外。

在这样的高价，它竟然可以每天脱售不少库存股，相信潜在买家，和大股东必然相熟，才能如此投入信心；这同时也令人向往公司股价可以去到多高，因此，我们暂时不考虑脱售这个重要资产，希望它继续给我们带来丰硕的回酬。

最后，我们事先张扬，本周五REACH能源的上市，可能引起我们的购兴，事缘优乐家集团（KEURO）的附加股白表格价钱不吸引我们，因此，打算暂时舍它而转投资我们熟悉的SPAC公司。

免责声明

除了股票基本面，本文内容纯属虚构，所有提及股项纯属学术上或经验上的建议，读者若有兴趣投资，应该自行深入研究或询问股票经纪才决定，盈亏自负。

我们鼓励通过正确的投资方式创造财富，文中的建议，都有一个完整的买卖纪录。