TOPGLOV在今日公布了FY21末季的最新业绩，净利跌至RM607.9mil，比起去年同期大跌53%，比起上个季度，则大跌70%。

业绩的下滑也导致TOPGLOV的股价在今日大跌4.38%，而事实上公司股价已经连跌多天，9月的累积跌幅已经达到23.12%。

TOPGLOV这次的业绩，所反映的不仅仅是业绩下滑这么简单，而是牵扯到整个行业格局的转变，而这背后又代表着什么？

TOPGLOV的财政年与其它手套公司不同，是8月31日结账，所以TOPGLOV公布业绩的时间点也与其它公司错开。

而这次TOPGLOV公布的业绩，是涵盖今年6月至8月这3个月的业绩。而其它公司目前所公布的业绩，也只是截至今年6月，这说明TOPGLOV的业绩也是其它手套公司的业绩预告。

TOPGLOV业绩的下跌也正式表明了，手套最巅峰的时期已成过去。同时也代表所有手套股的巅峰期已经结束。

手套行业有如斯变化，其实也是大势所趋。

在新冠疫情爆发之际，我国已经是全世界手套供应的大国，市占率达到60%。但是，中国在经过此次疫情后也加入手套领域这个暴赚行业，其中的英科医疗和蓝帆医疗，更是拥有非常积极的扩展计划，分别计划在接下来的3-6个月内增加130%和30%的产能。

还有，HARTALEGA管理层在不久前的年度大会中也表示来自中国的手套制造商已经威胁到本地业者。这与此前很多的人的看法，认为中国业者不足以动摇大马手套大国的地位大相径庭。

因此，全球的手套市场不再是大马手套公司一家独大，这也让客户有更加多的选择，使得手套平均价格（ASP）下跌。

随着全球大部分国家都施展了疫苗施打计划，先不说是否大大降低了确诊的人数，但是疫苗的确有效地降低了病情的严重性。在这情况下，需要进行手术来抢救的病人也有了明显的下降，进而减少对手套的使用。

这样一来，医院对手套的紧急需求也有所降低，此前囤积的手套库存基本足够应付，自然也不急着下订单来囤货。还有，之前美国对TOPGLOV实施的禁制令也让美国向其它本地和外地制造商进货。虽然该禁制令已经结束，但是TOPGLOV已经失去客户的订单。

接下来，其它手套公司陆续公布的业绩，应该也会开始出现显着下滑。

TOPGLOV之前因为赚得多，而慷慨派息，借机吸引股息派投资者的青睐。然而，随着盈利能力下跌，集团未来的派息能力势必大受影响。之前以高股息为理由买入的投资者，已经不能得偿所愿，必须转变投资策略。

无论如何，多数手套公司已是净现金公司，即使手套平均售价（ASP）回到疫情前，不过各家公司的产能早已今非昔比。

除非手套的平均售价跌得比疫情之前还要低，或者手套供应过剩，各家公司的产能使用率大跌，否则手套股盈利要跌到疫情前水平的可能性不高。

那何时才是手套股的拐点？

如果单纯以本益比等估值来衡量公司的价值是不现实的，事实上以这种方式作为衡量标准，投资手套股都会亏钱。 TOPGLOV的业绩，其实也符合很多投资者的预期，也就是ASP下跌之后，公司业绩开始打回原形。这也正是为什么此前TOPGLOV业绩屡创新高，不过股价仍节节下的的原因。 如今的市场预期得到印证，接下来就是等待业绩趋稳，卖压结束，股价结束下跌趋势进入横盘，可能才会迎来真正的拐点。

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