万众瞩目的第15届大选终于落幕了。然而，当每个人都认为我们终于可以由人民授权的当选政府，来全力以赴带领我国迈向经济增长的新阶段时，如今却要花更多的时间来关注悬峙国会的最新发展。

这不仅消耗了人民的时间和资源，实际上在我们仍面临冠病大流行挑战和地缘政治紧张局势的当儿，这还阻碍国家经济复苏。

我相信至少在过去的两次大选，很多散户都会为大选结果对股市的影响产生一些忧虑。因此，有些投资者已经套现离场了；有些还有持股的，是因为他们觉得国家整体经济表现还是良好的，卖好股很可惜，但不卖又担心股价下跌。

作为长期投资者，我认为他们卖不卖都没有错。但短期交易者呢？在大选日前后有什么选择？

我们应该投机（赌博），购买认为会在大选中获胜的政党联盟相关股票，还是应该等到选举结果公布后再买规避风险？有第三种选择吗？

获利潜力无限

是有第三种选择的。我们可以使用跨式套利策略（Straddle Strategy）。

一般来说，结构性凭单（Structured Warrants）交易策略主要是关注市场的方向和波动性。市场可以分为上涨、下跌和中性的市场。如以按波动性划分，则可分为波动性偏低、适中和偏高的市场。

跨式套利是一种中性市场的期权策略，由同时买入或卖出不同方向的两张期权组成，而不需要确定具体的价格方向。它涉及购买具有相同到期日和行使价的同一标的股票/指数的看涨和看跌期权。只要标的股票波动足够大，你的获利潜力是无限的。

从技术上讲，只有当股票/指数从行使价上涨或下跌超过支付的总溢价时，该策略才有利可图。

通常情况下，其中一个凭单会使你获利，而另一个会导致你亏损，因为它们分别在价格上涨或下跌趋势的时候才能各自获利的。

当然，凭借更先进的交易技术，我们实际上可以通过把握价格趋势，在几天内从两份凭单中都获利。

其实结构性凭单也是一种期权合约。因此，跨式套利策略可用于结构化凭单交易。

当然，大马的结构性凭单交易者通常不会使用/不知道如何使用此策略，因为此策略仅在波动性大得多的市场中才可能获利，加上必须同时有相同到期日和行使价的认购和认沽凭单才能建立此策略。

此外，大部分本地散户习惯于低买高卖，而不是高卖低买，所以大部分散户只买认购凭单而不买认沽凭单，更不用说同时购买认购和认沽凭单了。

交易者最好在波动性低时做买入跨式套利策略，因为成本更少和更有机会赚取由于波动率升高，导致期权价格自身上涨形成的利润。

其实一直以来，我是没有兴趣用富时隆综指（FBMKLCI）执行这种类型的交易策略，因为：

1. 综指波动相对非常低。

2. 因此，与恒生指数的结构性凭单相比，综指结构性凭单的市场交易兴趣和流动性相对非常低。

3. 不容易找到一对具有相同到期日和行使价的认购和认沽结构性凭单来建立跨式套利策略。

然而，在过去29年的交易历程中，一直以来我总是很幸运能够体验和执行各种交易策略。我终于找到了一对具有相同行使价和到期日的认购（FBMKLCI-CFR）和认沽（FBMKLCI-HGQ）结构性凭单来建立跨式套利策略。

股市长线看涨

我预测在11月21日星期一之后的波动率会比平常大，因为根据各种政治专家的分析，第15届大选后陷悬峙国会可能性很大。

因此，我决定在11月19日大选前使用这种策略进行交易。

但是同时间我也多次提醒每天一起进行日内交易的学生，尽管周一会出现大波动而且悬峙国会的可能性很大，因而股市很大可能会下跌，然而无论哪个政党或政党联盟一旦组成政府后，股市都会从大选后的下跌趋势中恢复过来。

原因是，当投资者看到一个能够治理国家4到5年的政府已成立了，加上我国的经济环境还算不错，他们是会回来投资的。

根据普通课堂理论，我应该购买相同数量的看涨和看跌凭单，或者更有经验的交易者可以计算Delta比率来构建策略。而我是根据自己的分析和最终预测购买。我预计市场在11月21日（周一）更有可能下跌，因此，我购买了看跌凭单后只购买了50%数量的看涨凭单。

很幸运的我的分析和预测是对的。因此，11月21日开市后，我观察了一会儿同时间向学生发表了我的看法，当综指下跌超过20个基点但强势反弹至10个基点左右时，我卖掉了看跌凭单来套利。

此外，我也在综指下跌时买入更多看涨凭单（因为我预测股市将在数周内反弹）。

当市场从20多点跌幅收复至仅1.36点跌幅收盘时，再次证明我的预测是正确的。换句话说，我额外购买的看涨凭单立即赚钱了，而正在亏损的认购凭单也已经盈亏平衡了。

因此，在11月21日，当我能够在正确的反转时刻买卖凭单时，我的看涨和看跌凭单在同一天都赚钱的。

希望这篇文章可以帮助你买卖凭单时取得更大的成功。如果你想了解更多关于交易结构性认股凭单的信息，筛选和交易策略，请阅读我过去就这主题撰写的16篇专栏文章。