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标题：个股分析（OSK HOLDING BERHAD）
作者：Vincenthkb

【OSK HOLDING BHD】
曾经错过20年前稳健成长的PBBANK，后悔当时没有买下，或是我们不是在那个年代的人，所以错过了那美好的机会，现今只能把握当下再找寻下一间类似的PBBANK。错过了当时的PBBANK，那就别要再错过今天的OSK了，预计它未来的成长与前景，可能将会是5年后翡翠闪亮的明日之星。要分析OSK，就要分析RHBCAP与OSK，因为它盈利与RHBCAP有直接的关系。。。

【RHBCAP】
-马来西亚第四大银行
-股价从最高RM10.92跌至今天RM8.39(04-06-14)，下跌23.2%，如果要重返当时的高价需要爬30.3%
-第一大股东EPF持有41.43%，第二大股东Aabar Investments PJS持有21.43%(成本价为RM10.80)，第三大股东OSK持有9.91%(成本价RM7.36) 
-NTA为RM6.6，股价与NTA 倍数为1.28倍，同行超过2倍以上。PE:11.66，相比同行PE:14来得低
-短期立下在2017年的五大目标：1）第一，股本回酬率（ROE）超过14% 2）将新加坡业务营业额贡献提高一倍，至介于5%至10% 3）把海外营运盈利贡献增至超过30% 4）让中小企业或商业银行业务加速成长 5）扩展回教银行贷款至占总贷款资产的30%比重
-更立在2020年要把目前原本海外业绩11%增长至40%，要崛起為大馬首3強銀行（目前資本總資產僅占MAYBANK的34%，以及占CIMB的52%，以及占最接近對手PBBANK的62.5%）和躋身東盟8大銀行
-目前积极从本地开拓业务业务至海外，更要在2017年立足中国市场

【消息与优势】
-有资金雄厚EPF作为靠山
-前期传RHBCAP要私有化，然后与MBSB合拼再上市（RHBCAP和MBSB的大股东都是EPF，所有要合拼绝对不是问题）
-如果要合拼，股价至少要RM10.80，因为第二大股东的成本价在RM10.80，不然它一定反对
-宣布与欧洲Espirito Santo投资银行（简称ESIB）签署策略合作伙伴协议，期望透过后者踏出东南亚，进军欧洲市场
-在2014年6月以6亿5113万令吉收购印尼Mestika Dharma银行40%股权，如果收购失败，就会转向新目标。

【分析员的目标价】
Alliance EPS (sen) 81.4（2014） 92.3（2015） 106.1（2016）
CIMB RM11.60
HLG RM9.59
MIDF RM9.50

【RHBCAP结语：】
RHBCAP目标与前景明确，更用行动去拓展海外，以每年平均12%-15%的盈利成长，要回到当年最高的股价RM10.92相信只需要3年的时间，如果EPF再插手合拼或海外进展顺利，那股价可能会更加加速，要到达前期的高点/创新高绝对不是问题。

【OSK】
-2012年4月脱售OSK INVESTMENT BANK给RHBCAP，RHBCAP发行每股发售价为7.36令吉的2亿4500万新股，以及1亿7430万令吉现金收购侨丰控股投资银行业务
-NTA：RM2.68（2013年报），股价如今RM1.67（04-06-14）
-目前80%盈利来自RHBCAP，20%来自于Capital Financing和Property Investment（估计Capital Financing和Property Investment每年能提供盈利RM32m）
-将发展侨丰大厦旁土地的综合商业发展，计划末季动工，预计耗时3至4年，以出租形（未来可以为OSK带来庞大的租金收入），GDV：11亿 GDC：4.5亿-5亿（该地段是在90年代买的）
-每年都会以2次性的派发股息，DY：4.44%左右（RM1.67的股价）

【消息与优势】
-不排除在往后会产业以REIT上市来释放价值（不排除会与OSKP和PJDEV联合产业）
-未来几个月内会宣布涉及新的业务（在2014年4月股东大会提出）
-不排除将收购OSKP或PJDEV作为进军产业新业务的开始（这不困难，因为这两家公司都是丹斯里黄宗华与家人是大股东） 
-以RHBCAP的市值RM21368m，OSK持有9.91%的RHBCAP，至少市值也要有RM2217m，但目前市值才RM1618m（不包括旗下的产业价值），所以股价被低估，就如同廉价买到RHBCAP

【OSK结语】
现阶段有RHBCAP和旗下公司带来稳定及有上升空间的盈利之外，其公司更将开发新业务，以及往后不排除将产业以REIT上市，所以前景一片看好。

【综合结语】
OSK的前景一片看好，大股东更不吝啬的每年派股息，加上RHBCAP和OSK本身拥有可实行性的计划与愿景，股价看涨绝对不是难题。但这项是长远的才能达到的目标，所以我列OSK为长期投资，所以适合能持股至少要3年以上的朋友。