中国大马(CSCSTEL)是一家钢铁业公司，公司产品拥有CRC，GI，PPGI，及HRC等，属于钢铁业中游公司。钢铁价格在2015年面临寒冬，导 致许多钢铁公司如Annjoo, Hiaptek, Kinstel等都度过了冷淡的2015财政年。此外，马币贬值19%更让钢铁业雪上加霜，以上的钢铁公司于2015财政年皆面临亏损。

公司分析及前景

但凡事有例外，CSCSTEL成功在寒冬般的2015财政年录取连四个季度的盈利成长，于2015财政年收获RM54.6m的净利，既是每股净利 14.75仙。其中于2015财政年第四季，得益于营收增长，成本降低及债务回收，更成功创下净利近年新高，达每股净利7.47仙。即使扣除债务回收的 16.9m，每股净利仍收获3.97仙，也足以摘下净利四连季度成长。目前随着钢铁价格苏醒，及马币近期回升，大马的钢铁业有望率先复苏，该公司也有望从 回以往于2009年前的巅峰。

须知参考历年季度业绩， 公司的第四财政季都是CSCSTEL最冷淡的季节，但该公司仍创净利新高。这漂亮的业绩除了归功于政府反倾销政策奏效外，该公司优质管理层的危机应变能力 更显得功不可没。在面临中国倾销压力及马币贬值的双重危机下，该公司管理层沉稳的推出新产品及更新生产线机械。此举成功降低经营成本及提升生产线产量，新 产品也获得市场青睬，成功提升公司营收。此外，公司的新产品也成功提高公司净利赚幅至5.4%，让该公司的净利赚幅遥遥领先于同行。配合政府的反倾销政 策，公司也逐渐将重心移至国内销售，推出国外市场，并成功取得佳绩。


再度参考历年公司业绩， 投资者会发现来临于2016年5月公布的第一季度业绩，是历年CSCSTEL最亮眼的财政季度，该公司往往于第一财政季度录取最佳净利营收。随着公司能在 2015年寒冬中的第四淡季获得佳绩，外加钢铁业复苏和马币回升，及管理层将重心移至国内，估计公司来临业绩将更上一层楼，以回馈公司股东的支持。

此外，如前文(钢铁业的新春）所 述，大马关税局于2016年完整反倾销的全面性，有助本地钢铁业继续取得成长。政府及东盟打算更进一步扩大反倾销政策，因此相信该公司于国内的业绩将继续 得到稳定成长。根据2015年第四季度报告，虽然全球钢铁业尚处弱势，但于大马政府的保护政策下，管理层有信心在国内市场继续获取正面成长。管理层以上的 危机措施，除了展现优质的领导能力，也成功带领CSCSTEL于公司规模与业绩超越同业群雄，成为大马钢铁业的龙头。


除了领导能力，CSCSTEL的管理层也极其大方，拥有每年固定派息的政策。即使于2014财政年负利润的情况下，公司也照常派息无误。随着2015年公 司转亏为盈，公司管理层于第四季度更大方宣布派息每股8仙，周息率达诱人的6%，注该股息尚未逾期，请参考下图。对于喜欢收存股息的投资者，在尚未计算股 价升幅下，6%的稳定周息率确实让人垂涎三尺。参考随着钢铁业的复兴，公司将于2016年获取更佳的业绩，往后的股息估计将有增无减。


正如上文所述，在2015年钢铁业的寒冬中仅有CSCSTEL以优质产品保证正面营收及盈利，得以在2015年仍获取盈利成长，其余的钢铁业公司都面临亏 损。该公司的优质产品让其得以领航于群雄，成为钢铁业龙头，无论公司规模，盈利，资本回馈及周息率等，都遥遥领先其他同行。因此，随着钢铁业的复 苏，CSCSTEL无疑也将在股价苏醒中领先其他同行，深值关注。

前景总概


1. 国际钢铁价于技术图开始呈现复苏特征，回升的钢铁价将带动公司盈利增加。
2. 马币开始回升，公司之前因马币贬值而承受的盈利减少将得以改善，进而提升利润。
3. 大马关税局的反倾销政策奏效，于2016更完整该政策的全面性，继续推动国内钢铁业5年。

4. 公司已将业务重心移至国内，将得益于反倾销政策。
5. 已更新生产线机械，往后产量将增长并利于提升公司营收。
6. 公司的优质产品降低生产成本，并让公司净利赚幅遥遥领先同行，成为钢铁业龙头。
7. 于第四季度的淡季也能创佳绩，估计来临5月的旺季业绩将更上一层楼。
8. 宣布派发每股8仙股息，周息率达诱人的6%。
9. 价位仍然处于低估形势，公司不断的回购自身股份。
10.技术面呈现上涨形态，短中期看涨。


待续。。。

 

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