今天跟大家讲一下顶级手套“TOPGLOV” 的refinance 

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大家对refinance 应该不会太陌生吧 不过循例我们还是简单的跟大家介绍一下什么是refinance吧

Refinance 的意思就是再借钱，比如说你的屋子去欠100k，屋价300k，那么中间就有差价200k，而有些银行是允许你们再借这个200k 出来的。

屋价 - 300k
Existing Loan - 100k
差价 - 200k

银行会借你200k + 100k existing loan，变成你再次欠银行300k，可是手头上有200k 现金

那么，refinance 又关 TOPGLOV 什么事呢？

原来，TOPGLOV 发行了 200 mil USD 的exchangeable bond （可转换债卷），就是说可以把债卷转成股票。而发行债卷的主要目的就是要refinance 他们的债务。

可是为什么那么麻烦，他们那么赚钱要refinance 呢？ 因为这个债卷的利息是非常的低，完全是便宜过银行的loan，所以是非常值得的。下面我们来看一下这个债卷的性质。

- Tenure （年份） ： 5 年
- Coupon （利息） ： 2%，半年给一次 （一年total 是2%，不是4%）
- Redemption Price （回购价格） ： 109.53%
- Exchange Price （转换价格） ： RM 6.2040
- Exchange Ratio （转换率） ： $1,000 USD = 657.0767 Shares

那么如果你买的话，你的回报是多少呢？

2% x $1000 USD) x 5 + 109.53% x ($1000 USD)
= $100 + $95.3
= $195.3 （19.53% 回报率）

这样看之下，貌似还是很不错的回报，但是要记得，你是hold 五年的。所以年均回报率是 3.906%，值不值得就看你了。但是由于债卷有negative pledge，所以是非常的安全的 （公司不能再随便借loan）。

那么身为投资者的你，这个bond 对你有什么好处呢？

1. 如果你想买入这个bond，你的回报率最低是 19.53%，如果你买股票本身就没保障。
2. 目前TOPGLOV 的股息是1.16%， 如果股价没起伏的话bond 绝对是值得的。
3. 你可以把他当成有一定回报率的option/warrant，千万不要忘记你是可以转换的。到时候如果股价上涨的话你转换是可以赚蛮多钱的（还没加上每年的利息叻！）

如果你已经是TOPGLOV 的投资者，这个bond 对你又有怎样的影响呢？

1. 公司盈利会改善，因为利息的消费减少了。
2. 公司拥有更多的“便宜”资金去发展，比起更银行借loan 好很多。
3. 但是如果大家都把bond 转换的话，市场上会多出 约131 million shares，变成你的股权被分散了。（更right issue 道理一样）
4. 又但是转换的话，股价会被推高，所以还是平衡下来的。

总结来说，这个bond issuance 可以说是双赢的局面。相信大家都觉得TOPGLOV 未来五年的成长都不会间断，而且回报率是肯定了得。所以是很不错的一个动作。

如果你想理解更多，完整版的在这里 ： http://www.bursamalaysia.com/…/company-announcements/6069297