对于手套领域的逆风局面，可以说已经逐渐好转。尤其是在原材料成本下降和销量增加的推动下，大部分手套制造企业陆续扭亏为盈，业绩出现逐季增长的趋势。

就在几天前，马来西亚最大的手套制造商Top Glove Corporation Bhd（TOPGLOV、7113）公布了最新的季度业绩。众望所归，其业绩也呈现季度增长。在进一步探讨TOPGLOV业绩表现之前，先简要了解一下该公司的背景。

根据官网，TOPGLOV创立于1991年，并于2001年在马来西亚交易所上市。最初，该公司只有一间工厂和一条手套生产线，如今在泰国、越南和中国都设有制造工厂。截至2023年12月20日，TOPGLOV拥有48家工厂（马来西亚41家、泰国5家、中国和泰国各1家），涵盖了37家手套工厂、2家乳胶浓缩厂、3家化学工厂、1家伽马（“Gamma”）射线灭菌工厂、1家手套模具工厂、2家包装材料工厂、1家牙坝工厂和1家口罩工厂。

此外，TOPGLOV也拥有788条手套生产线，所以公司手套年生产量可达950 亿只。该公司所产出的手套包括乳胶手套、丁腈手套、聚乙烯（”Polyethylene“或”PE“）手套、乙烯基（“Vinyl“）手套等。

除了在亚洲拥有强大的制造基地外，TOPGLOV还在美国、德国和巴西等国家设有营销办事处，为全球市场提供高品质的手套产品。因此，该公司在全球拥有 2,000 多个客户，并将产品出口到超过 195 个国家。

从TOPGLOV的2023年年报来看，该公司大部分营业收入来自马来西亚，约占2023财年总营收的88.29%。其次是来自泰国，约占6.15%。而中国和其他国家分别占比约0.39%和5.17%。

顺带一提，TOPGLOV也在新加坡交易所主板上市，同时也是FBM Top 100指数、FBM Emas指数、FBM Hijrah Shariah指数、FBM Emas Shariah指数和道琼斯可持续性指数（“Dow Jones Sustainability World Index”或“DJSI”）新兴市场成分股之一。

接下来，让我们来看看TOPGLOV近期发布的季报吧。

营业额比较（YoY -21.98%、QoQ +3.69%）

截至11月30日的第一季度（Q1 FY2024），公司的营收约为RM493.46 million，较去年同期的RM632.52 million，减少约21.98%。虽然管理层没对收入同比下滑作出解释，但可以推断这是由于手套销量和售价下降所致。

不过，对比上一季度，公司的营收增加了约RM17.59 million或3.69%。这是由于马来西亚、泰国和中国的手套销量增加。然而，据投行透露，手套的平均售价（“ASP”）环比下降约8.00%，至每千只USD20.00。这反映出市场竞争依然激烈。

值得一提的是，本季度该公司工厂使用率提高至约34.00%，这表明手套的需求正在逐渐上升。

税后盈利比较（YoY +65.69%、QoQ +87.53%）

鉴于公司有效的成本优化措施以及手套需求的逐步复苏，公司的净亏损同比缩小约65.69%至RM57.71 million左右。

与上一季度相比，公司的净亏损大幅减少约RM405.44 million或87.53%。这是由于在上一季度（Q4 FY2023）有一笔一次性的资产减值损失，金额高达RM392.00 million左右。

另一方面，该公司在本季度的短期货币市场基金投资约为RM677.22 million。如果套现，TOPGLOV将是一家净现金公司。

前景展望

管理层对手套行业的中长期发展保持乐观态度，因为手套在医疗、工业和食品饮料等领域仍然是不可替代的一次性用品。

公司的工厂使用率也有望提升至40％以上。因此，鉴于手套销量呈现增长趋势、产能使用率提高、成本优化以及整体效率提升，管理层预计将在2024财年未季实现盈利。

另外，手套需求升温，将加速客户去库存。不过，来自中国的竞争以及天然气价格上涨导致乳胶价格增加的风险也不容忽视。

那么，各位读者是否期待TOPGLOV未来转亏为盈的预期呢？

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