自2008年爆发金融危机以来，世界已在资本过剩之中度过了10年。但10年之后，全球市场正在迎接另一场金融危机。

对于这个重大的潜在趋势，安邦咨询（Anbound）首席研究员陈功罕见地给出了带有明确时间表的清晰表达——“2019至2020金融危机”。

陈功表示：“人民币的汇率变化是一个分歧性走势：如果2019至2020的金融危机在2019年没有大爆发，形势平稳，则汇率的合理预期应该是在6.7上下，也就是说沿着新窗口期的边缘位置，有坚挺之势。如果2019至2020的金融危机大爆发，则中国不可能不受影响，汇率将回到6.8。”

美国经济下滑是当前市场担忧的一个重要风险。美国目前出现了一系列的负面信号——经济增长放缓、科技股大跌带动美股下跌、美国债务达到创纪录新高、由于资金撤离导致美元走贬，一系列经济美国国内政治斗争加剧、美国政府创记录的“部分关门”正在损害市场……这些“坏消息”的叠加和相互强化，强化了市场对美国经济和美国股市的担忧。

实际上，2008年金融危机以来，在因央行货币宽松和城市化而形成的资本过剩中，美国是最大的受益者。而现在，美国经济和资本市场都开始从巅峰滑落，这一趋势将会持续强化未来的悲观市场预期。

英脱欧陷僵局

欧洲在2008年金融危机以来，并未完全进入到健康复苏阶段。

当美国经济和金融市场已进入稳定复苏时，欧债危机仍在持续，希腊、意大利先后面临债务危机，并导致欧元区出现分裂迹象。

法国因为“黄马甲”运动而陷入内部危机，以欧洲新核心示人的年轻总统马克龙，开始因国内经济问题而自顾不暇。

作为欧洲最大经济体的德国，最新的经济数据并不理想，据德国联邦统计局1月15日公布的最新数据，2018年德国国内生产总值增长只有1.5%，低于前一年的2.2%。德国经济虽然连续第9年增长，但增长势头比之前两年大幅减弱。

欧洲最大的负面事件是英国脱欧僵局。人类历史上最伟大的国家政治合作的最佳实践，因为英国脱欧而破裂。

英国公投脱欧以来，与欧盟的谈判上一直困难重重，脱欧虽然在政治上有不同意义，但造成的现实经济损害正在不断发生、加剧。

最新的糟糕事件是，英国政府与欧盟艰难达成的退欧方案，被英国下议院以大比例否决。这对特蕾莎·梅政府来说是一件重大打击，也加剧了欧洲未来的不确定性。

新兴国经济疲弱

全球主要新兴市场经济体的情况都不太好。

中国作为最大的新兴市场国家，目前正陷于经济增长“保6”的局面，中国的转型与结构调整将拖累经济增长。

印度经济增速维持在7%以上，但由于经济规模并不太大，难以起到显著拉动经济的作用，而最新发生的2亿人大罢工也对未来的印度经济蒙上阴影。

巴西、俄罗斯、南非等国经济，目前基本上乏善可陈，巴西与南非还在一定程度上存在国内政治问题。

全球经济下行态势已经确立，这会显著影响资本市场和投资者的信心。

当市场预期一致转坏时，过剩的资本、高企的债务、不低的杠杆率，将汇聚成金融市场上悲观的洪流，引发新一轮金融危机。

对全球市场一系列金融数据的衡量，同样也指向了金融危机的爆发正在接近引爆点，这一切很可能在2019至2020年之内爆发。

安邦是一家马中经济与政策智库，在北京和吉隆坡设有研究中心。欢迎读者提出对本文意见：malaysia@anbound.com

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