今年二季度以来，随着美国通胀水平持续居高不下，美联储采取激进的紧缩政策以“超越市场”，避免通胀水平变得“根深蒂固”。

此前，安邦智库（ANBOUND）的研究人员曾指出，这种不惜将美国带入衰退前景的政策，不仅推动美元升值，也会对全球经济和国际金融市场格局带来巨大影响。

进入下半年后，在一系列美国经济、就业数据公布之后，市场进一步确认了美国经济增长的强劲潜力，也进一步明确了美联储未来的紧缩政策预期，这进一步加快了美元升值的趋势，并加剧全球经济和金融市场的动荡，不断把全球拖入“滞胀”的泥潭。

美元指数不断上升，对于美国本身而言，可以说是有利有弊。

有利的一面是，强势美元不仅会带来美元资本从全球回流美国市场，同样会使以美元计价的能源、大宗商品价格回落。同时，美国进口商品价格也会出现下降，这在一定程度上会缓解目前美国短期通胀压力。

《华尔街日报》据此称，“反向货币战打响，美国正在获胜。”这意味着美联储利用美元作为全球货币的优势，加速美国遏制通胀的政策效果。

不过，不利的一面是，在利率提升的情况下，美国经济不可避免地会受到冲击。

股债估值面临调整

美国股市债市都面临资产估值的调整，美国国债收益率不断抬升，美国股市今年以来也不断向下调整。

目前，那斯达克指数较前期峰值已累计下跌超过33%，标普500指数累计下跌近24%，道指也由年初峰值累计下跌近20%，美股市场已成为“熊市”。

美国股市的调整会间接影响到整体需求，会对美国经济增长不利。更主要的是，在美联储收紧政策之下，美国经济能否实现“软着陆”同样令人担心，很多市场机构都预计美联储不惜后果地加息、缩表，将拖累美国经济金融“滞涨”的前景。

对于全球而言，在面对全球通胀高企的挑战之下，强势美元无论是对欧洲、日本等发达经济体，还是对新兴市场国家而言，同样构成威胁。

虽然美元升值对各国对美元出口有利，但在全球供应链扭曲、美国需求走向疲软的情况下，单纯依靠出口可能使各国难以支撑本国经济恢复。

如果考虑俄乌冲突以及国际地缘风险加剧情况下能源供应的扭曲，本币贬值意味着各国需要面对输入型高通胀的威胁，这会进一步吞噬居民财富，加剧收入不平等的情况，给各国经济带来冲击。

戳破全球资本泡沫

目前来看，欧元、日元兑美元贬值已经达到历史低位。欧元兑美元已经跌破平价，6月以来的贬值幅度达5%。日元今年以来以15%的贬值幅度领跌G7国家，目前很可能突破140日元兑换1美元。

英国目前面临的通胀、经济走弱、分裂和政局不稳定等问题仍对英镑未来走势构成拖累。

韩元、泰铢、菲律宾比索也都有明显贬值的趋势。通胀高企之下，各主要经济体经济形势的持续恶化，也会随着美元走强而进一步加剧。

安邦智库研究团队曾指出，美国这种货币政策的调整对世界经济的影响将很显著。一是美国增长放缓导致需求减少，进口减少。二是强美元将会让各国的货币出现相对贬值。这两点的影响对世界的冲击将是最大的。

同时，美联储激进政策已经引起全球金融市场的波动，这种波动不仅可能戳破全球资本泡沫，更可能对各国经济带来联动的冲击，加剧新一轮危机的风险。

如果未来美联储如市场预期继续激进紧缩政策，这种冲击会越来越强，带动全球经济进一步走向碎片化，并可能引发新一轮全球性的经济、社会危机。

安邦智库（ANBOUND）创建于1993年，是一家富有影响力的独立智库。

欢迎读者对本文提出反馈意见 malaysia@anbound.com