最近一些年，外资在中国的发展、中国对外资的政策、外资在中国的现实发展处境，都在发生一些微妙的变化。

在安邦智库（ANBOUND）首席研究员陈功先生看来，中国目前面临的外资流失已经呈现出“结构性流失”的趋势。

所谓“结构性流失”，是指外资的撤离并非简单的周期性现象，而是涉及产业链、供应链、上下游等诸多结构性调整。一些人认为，只要中国经济环境好转，外资就会回流，但实际上，外资的回流并非如想象中那样简单。

外资的到来和离开都涉及复杂的结构性问题。一旦外资离开，并在全球市场重新布局，形成结构性的稳定，再想让这些外资回到中国将会变得异常困难。

梳理五大担忧

近段时间以来，安邦智库的研究人员也与多位外资相关人士进行调研沟通，了解他们对中国市场的看法和面临的问题。梳理下来，外资对中国的担忧主要有以下几类。

一是对中美关系未来恶化的可能性表示担忧。外资普遍认为，中美地缘政治关系的恶化已显著改变美国及其他西方国家对中国的看法。

他们认为，如果中美关系显著恶化，其影响将是全球性的。若中美走向战争，全球经济、社会和安全将面临巨大的冲击。

二是对中美之间可能走向全面脱钩表示担忧。在华经营的外资企业几乎一致反对中美全面脱钩，外资企业界人士的态度相比那些鼓吹脱钩的美国政客更加理性。

一些美资企业表示，根据他们对美国政商界的观察，美国大多数财经官员并不希望与中国完全脱钩，但在某些特定领域内推行“去风险”的政策，则在美国得到了相对广泛的支持。

三是外资在华发展的故事没有有效传达，部分外资的“投资者恐慌”有所加剧。在当前的政治环境下，外资在华业务面临复杂挑战。外企和民企对中国市场的信心有所下降，他们期望中国政府能够加强政策信息的透明度，并提供明确的政策解读。

四是担心模糊的“国家安全”概念可能带来外溢效应。近年来，中美两国都加大了在“国家安全”领域的政策力度和执行强度。

美国率先以“国家安全”为由对华发起多轮制裁，这一举动在全球范围内引发广泛关注。

五是外资在华运营成本上升，许多外资企业开始重新评估中国市场。在上述多重因素作用下，外资在华展业的成本显著增加。

地缘政治恶化

过去，外资企业在中国市场主要专注于发展主营业务，而随着新政策的出台，外资企业不得不更加关注这些政策对业务的潜在影响。

当前，外资不仅要考虑市场层面的因素，还必须帮助企业内部和外部合作伙伴识别并应对各种风险--包括国家风险和市场风险。

有时即便是正常的投资和市场行为，也因需要规避多种风险而导致额外的操作和成本增加。

需要指出的是，许多外资虽然反对西方的脱钩断链、过度政治化，但在面对现实的地缘政治环境恶化，仍不得不调整对中国市场的策略，进一步重新评估中国的投资环境及其在中国的投资安全性，为今后可能出现的极端环境提前进行布局。

安邦智库（ANBOUND）创建于1993年，是一家富有影响力的独立智库。

欢迎读者对本文提出反馈意见newsletter anbound.com