数十年来，甘达集团（KAMDAR，8672，消费产品股）一直是大马零售业家喻户晓的品牌，专门经营价格实惠的纺织品和家居用品。

甘达集团以服务B40群体，提供优质和超值的产品而闻名。

然而，随着零售业格局发生重大转变，该公司正处于十字路口，面临着收入下降、竞争加剧以及战略改革的迫切需要。

艰苦战斗

近年来，在电子商务兴起和消费者行为变化的推动下，零售业发生了巨大变化。这一转变给传统上依赖实体店的甘达集团带来了巨大挑战。

竞争对手纷纷采用TikTok Shop、Shopee和Instagram Shop等数字平台，为消费者提供实体店难以复制的引人入胜且便捷的购物体验。

虽然甘达集团已尝试提升其线上影响力，包括开发电子商务平台，但要与竞争对手激进的数字战略竞争，还需要付出更多努力。

仔细观察甘达集团的财务状况，就会发现其面临的挑战十分严峻。

该公司的零售营业额，从2023年的6582万令吉，急剧下降至2024年的5279万令吉，降幅近24.71%。

这种下降趋势，凸显了对纺织品和家居用品的需求正在减弱，尤其是在传统零售环境中。

公司的盈利能力更令人担忧，税前亏损从2023年的430万令吉，扩大至2024年的990万令吉。税后亏损为1080万令吉，与前几年相比大幅下降。

现金流压力

甘达集团的财务流动性，是另一个令人担忧的领域。其现金和银行余额从2023年的900万令吉，暴跌至2024年的370万令吉。

受营运、投资和融资活动推动的1070万令吉净现金流出，凸显了公司的现金流管理压力。

库存价值为7670万令吉，滞销库存占用资金的风险很大，进一步加剧了流动性挑战。

营运效率低下，使甘达集团的处境更加复杂。管理费用已飙升至3090万令吉，占公司成本的很大一部分。

库存周转率似乎很低，大量库存可能会随着时间的推移而过时或贬值。此外，未充分利用的资产（包括未产生收入的物业），意味着错失了增加现金流和盈利能力的机会。

这些效率低下，表明迫切需要更严格的营运控制和更灵活的业务模式。

除了这些财务压力之外，甘达集团专注于B40收入群体也存在战略局限性。虽然这个细分市场，一直是该公司商业模式的基石，但其增长潜力本质上受到该人群购买力有限的限制。

双重局限

通货膨胀和生活成本的上涨，进一步挤压了这一细分市场，减少了他们在纺织品和家居装饰等非必需品上的可自由支配支出。

相比之下，竞争对手已经实现了收入来源多元化，进军房地产开发和数据中心等高利润行业。

这种战略多元化，为他们提供了韧性和替代收入来源，而这正是甘达集团目前所缺乏的。

甘达集团的传统零售模式,正面临来自电子商务平台和社交媒体卖家的日益威胁。TikTok Shop和Instagram Shop等平台正在改变零售体验，将娱乐与购物相结合，以吸引更年轻、更精通技术的受众。

Shopee凭借其丰富的产品种类和积极的营销活动，已成为许多消费者的首选平台。

相比之下，甘达集团的数字业务相对较少，线上参与度有限，使其在数字优先时代在吸引和留住客户方面处于劣势。

重塑机遇

尽管面临这些挑战，甘达集团仍拥有可以作为转型基础的优势。公司强大的品牌知名度和忠诚的客户群，提供了一个建设平台。

然而，要利用这些优势，需要制定大胆而全面的重塑战略。

这一战略的核心，必须是加速数字化转型。甘达集团必须投资开发一个强大的电子商务平台，提供无缝的购物体验，并在TikTok和Instagram等平台上，开展有针对性的数字营销活动。

与成熟的线上市场和网红合作，也可以帮助甘达集团接触更广泛的群众并推动线上销售。

 

多元收入

多元化是甘达集团必须探索的另一条途径。该公司可以利用其现有物业寻找其他收入来源，例如开发联合办公空间、服务式公寓或数据中心。

这些举措将产生额外收入，并减少对传统零售业务的依赖。

此外，甘达集团可以考虑扩大其产品范围以迎合中高收入群体，并与设计师合作提供独家和限量版系列，从而扩大其市场覆盖范围。

甘达集团的永续发展努力，为品牌提供了另一个脱颖而出的机会。

该公司已采取措施推广环保做法，例如减少塑料使用和提供环保面料。

通过加强永续发展计划，甘达集团可以吸引具有环保意识的消费者，并与全球ESG趋势保持一致。

这将加强其品牌形象，并为建立合作伙伴关系和获得ESG投资者的资金提供潜在机会。

下个篇章

甘达集团正处于其发展历程的关键时刻，面临着一系列需要立即果断采取行动的挑战。营业额下降和亏损扩大的财务表现，反映出迫切需要进行战略干预。

营运效率低下和传统商业模式的限制，进一步加剧了困难，使甘达集团处于一个关键的十字路口，不采取行动可能会危及它的未来。

然而，只要公司愿意适应和创新，这些挑战中就蕴藏着重大的重塑和增长机会。

少数股东敦促公司采取应对短期和长期挑战的战略。他们希望制定明确的数字化转型计划，并在电子商务和技术方面进行投资以保持竞争力。

股东还希望提高财务管理透明度、提高营运效率，并更好地利用未充分利用的资产来提高盈利能力。

此外，他们呼吁实现多元化，以减少对单一客户群的依赖，并通过符合全球标准足以吸引具有社会意识的消费者和投资者的ESG计划，大力开展永续发展工作。

甘达集团能否采取大胆举措应对挑战，并在数字优先时代抓住新机遇？领导层能否满足股东期望，确保转型中的盈利能力和可持续性？

最重要的是，甘达集团将如何平衡其传统与确保其在不断变化的零售环境中的未来所需的创新？这些问题，凸显了该公司在努力规划前进道路时面临的关键决策。

 

本周重点观察股东大会及特大

以下是本周小股东权益监管机构（MSWG）股东大会/特大的观察名单，这里只简要的概括小股东权益监管机构所关注的重点。

读者可以查询MSWG的网站，www.mswg.org.my，以得到对公司所提呈的问题详情。

专艺资源（PA）股东大会

提问：

经过市场调研，专艺资源进军种植业，为油棕行业提供收割工具。集团利用现有生产线，认为这项新业务与当前业务具有协同效应。（年报第12页）

a）目前，集团目标市场的油棕采收工具市场规模是多少？

b）油棕采收工具市场的竞争格局如何？公司计划如何使其产品与现有竞争对手区分开来？

c）这项事业的初始资本投资是多少？收割工具的预期利润是多少？

森德包装（SCIPACK）股东大会

提问：

1.由于消费者信心和出口及国内市场需求低迷，森德包装的营业额从上一年的7.748亿令吉，减少7.9%至7.135亿令吉。

营业额下降主要是由于平均销售价格（ASP）或销售量下降所致吗？需求同比有何变化？

2024年的平均销售价格与前一年相比如何？2024年大马产量增长或下降了多少？

2.总体而言，森德包装的股本回报率（ROE）在过去五年中一直在下降，从18.86%，降至目前的7.95%。与ROE下降相伴的是，净利赚幅也从2020财年的7.7%，下跌至2024年的4.56%。

2024年的ROE与内部设定的目标（如果有的话）相比表现如何？公司目前的ROE与行业同行和历史平均水平相比如何？您认为提高ROE的关键杠杆是什么？

另外，2025年要实现的ROE目标是什么？除了ROE，集团还设定了什么财务目标？

森德（SCIENTX）股东大会

提问：

1.森德报告称，其销售量增长3.95%至26万6650公吨，而上一年为25万6510公吨（年报第61页）。然而，收入略低于25.9亿令吉，而之前为26.3亿令吉，这表明产品销售价格在年内面临下行压力。

a）据报道，2024年，消费包装部门的需求出现下降，而工业包装的需求则有所改善。

什么原因导致消费包装需求放缓？该分部产品平均售价和销量同比有何变化？两个分部的销量和收入明细如何？

b）消费包装部门的需求是否有所复苏？预计2025年，哪些因素会推动这两个部门的财务业绩更强劲？

c）我们注意到，由于产品组合良好及营运效率提高，包装部门的盈利上涨18.5%至2.18亿令吉。

集团所指的具体产品组合是什么？此外，2024年实现的营运效率有哪些例子？

MCE控股（MCEHLDG）股东大会

提问：

集团减记的库存大幅增加至92万6289令吉（2023：9万2614令吉）。而注销的库存大幅增加至35万8314令吉（2023：14万6434令吉）（年报第86页）

a）什么导致库存减记大幅增加，是否有特定产品导致了这一增长？减记的库存中有多少仍然可以使用或可销售？

b）集团面临的哪些库存问题导致注销库存大幅增加？

东南亚木材（SEAL）股东大会

提问：

1.2024年8月8日，公司宣布拟以2100万令吉，收购MSR绿色能源有限公司（“MSRGE”）（SEAL的联营公司）的额外10%股权，其中300万令吉作为可退还押金支付，1800万令吉通过发行SEAL的新股支付。（年报第9页）

a）东南亚木材之前仅以1500万令吉，收购了MSRGE的20%股份，现在以2100万令吉的价格，收购MSRGE的额外10%股份的依据是什么？

b）为什么要向卖方支付300万令吉可退还的现金定金？是否为MSRGE最初的20%股权支付了类似的可退还定金？如果是，金额是多少？

c）尽管MSRGE在2024年报告亏损，但20%的股权收购带来了601万令吉的商誉，该集团如何证明该高额商誉是合理的？MSRGE预计何时实现盈利？（年报第107页）

d）如果收购失败，300万令吉的可退还押金何时能退还？考虑到过去收购Hutan Melintang发电厂等公司在收回可退还押金方面遇到的困难，公司将如何确保及时收回押金？

2.2023年9月6日，公司与Hutan Melintang发电厂有限公司（“HMPP”）、其唯一股东Tan Tang Seong（“TTS”）、Ikhtiar Gawa有限公司（“IGSB”）以及IGSB股东（TTS和Tan Shun Yu）签署了一份约束性条款清单（“BTS”），总额为1500万令吉。2024年4月9日，公司因不满意精密审核而终止了BTS。

a）根据协议，IGSB需要向公司退还510万令吉，包括利息。公司已收到总计260万令吉，剩余未偿还余额应分期偿还，并须在2025年1月前支付，外加每年12%的利息。（年报第9页）

b）为何公司在未完成精密审核的情况下，就进行收购并支付大笔定金？

c）拖欠的分期付款是否有违约？如有，拖欠金额是多少？是否已追回？

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