目标价:7.50令吉最新进展:

商品相关的中小企业呆账拨备增加，导致联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）旗下泰国联昌，首9个月净利年跌30.6%至5.544亿泰铢（约7072万令吉）。

首9个月的营运收入增长1.5%至98.386亿泰铢（约12.54亿令吉），因为净利息收入上升3.6%，净费用和服务收入也扬21%。 

该公司的营运开销增长2.3%，主要是因为涉及一笔业务整顿的单次开销，以及脱售产业的开销走高。 

行家建议:

我们认为，联昌国际泰国的营运收入，将会在今年末季恢复正常，不过，下行风险仍然是资产素质问题。

整体而言，我们看好联昌国际2017至2019财年的前景，这是因为预计：

1.该公司的净利息赚幅企稳，处在2.6%以上（2016年为2.63%）

2.收费业务每年增长5至6%

3.呆账拨备约介于18亿至20亿令吉

该行不需做出庞大拨备，继续专注改善回酬率。

该股的下行风险，包括资产素质进一步恶化、市场在存款利率上的竞争，以及净利息赚幅受压。