目标价：2.20令吉

最新进展：

重新推出的服务与销售税（SST）导致海鸥（HAIO，7668，主板消费股）营运成本上涨了3%至5%。

该公司将吸收SST税款来维持售价，并等待与供应商进一步谈判。

随着实体经销商增长受限，海鸥继续推动贡献多层行销（MLM）业务50%销售额的Bizumer数字应用，以招收新经销商。

海鸥计划进军儿童与婴儿市场、通过海鸥雅加达商业峰会扩展印尼市场、及在下半财年推介数个新产品。

行家建议：

我们预料上述行销策略，能够维持海鸥现财年销售额。

然而呢，我们预计海鸥将面对更大的成本压力，归咎于SST实施、令吉对人民币走弱、及经销商增长压抑。

因此，考量到经销商的增长缓和，加上进口产品的成本压力加重，我们下砍2019和2020财年的净利预测各别15%。

另外，海鸥预计印尼业务收支在今年达到平衡，但受到疲弱市场影响，但却暂缓扩大越南市场的计划，归咎于市况疲弱。

根据明年12倍本益比的预估，我们把目标价格，从2.26令吉降至2.20令吉；评级也从“跟随大市”，下修至“低于大市”。

分析：肯纳格投行研究

http://www.enanyang.my/news/20190114/海鸥-成本重财测砍15/