目标价：3.60令吉

最新进展：

马电讯（TM，4863，主板电信与媒体股）去年受政府的强制定价标准（MSAP）冲击，造成营业额和赚幅减少，净利与核心净利分别下跌80%和27%。

该公司在去年拨备1.692亿令吉来应付MSAP。

此外，由于技术过时，公司固定线网络资产减值9.825亿令吉，2016至2018年期间，马电讯减值金额累积已达12亿令吉。

行家建议：

根据MSAP制度，我们相信马电讯在本财年料继续拨备，但拨备数额会比去年少。

另外，我们预料Unifi的每位用户平均收益（ARPU）总额，也将大幅减少15%至1.63亿令吉，显著冲击该公司零售业务。

归咎于较低的数据和网络营业额，我们预测营业额会下跌7%。

截至去年杪，马电讯电信网络账面价值为100亿令吉，我们不排除未来进一步减值或折旧的可能性；特别是该公司旧电缆网络受科技快速变化的影响，使账目记录成本低于合理成本。

不过，我们维持核心盈利预测不变，因为在评估业务表现时，不包括拨备和减值的因素。

下调“买入”评级至“中和”评级，并给出3.60令吉目标价。

分析：大众投行研究

http://www.enanyang.my/news/20190312/马电讯-拨备料比去年少/