目标价：3.35令吉最新进展

今年对乐天大腾化学（LCTITAN，5284，主板工业股）来说充满挑战，归咎于中美贸易纠纷不断。

自5月起，全球制造业采购经理人指数（PMI）出现萎缩，显示出化学石油与其他产品需求下跌。

所幸的是，这也让主要原料石脑油的售价，在过去两个月下跌，改善公司的赚幅。

行家建议

我们预测乐天大腾化学本财年次季产品赚幅按年下跌39%，至每吨488令吉，并估计厂房使用率达90%，因此，预计次季将只录得1亿令吉的核心净利，按年跌68%，但按季增79%。

另外，2019上半财年1亿5580万令吉核心净利，相等于我们调整后全年净利预测的28%；下半财年表现料远超上半年，归功于原料价过去2个月下滑。

该公司目前交易价是账面价值的0.55倍，是全球最便宜的石油化学公司，且估值也显著低于重置的资产价值，因为新建石脑油裂解厂每年每吨的产能成本，可达40到50亿美元（约165至206亿令吉）。

此外，该公司目前净现金也相等于市值的53%，我们预测本财年的周息率为4.1%。

基于估计2019财年次季的盈利较低，我们因而下修净利预测6.7%；至于2020至2021财年的净利预测，则微幅下调不到1%。

目标价也降低15仙，至3.35令吉，但鉴于潜在上行空间，维持“买入”评级。

分析:马银行投行研究

http://www.enanyang.my/news/20190711/乐天大腾化学-次季盈利料逊色/