目标价：21仙最新进展：

教育部限制小学的作业簿数量，冲击文语控股（SASBADI，5252，主板电信与媒体股）截至5月底的2019财年第三季业绩表现。

当季营业额年跌8.53%至1779万5000令吉，净利也跌17.53%，报63万5000令吉。

行家建议：

排除脱售厂房和设备的10万令吉脱售收益，文语控股第三季核心净利为50万令吉，按年跌31%，按季跌82%。

首9个月的核心净利达790万令吉，虽然已经占我们全年预估的77%，但考虑到末季通常是疲弱的季度，我们认为依然是低于预期。

第三季业绩失利，印刷出版业务营业额年跌6.4%至1610万令吉，主要是教育部禁止售卖作业簿给小学低年级学生，高年级有5个科目仅限1本作业簿。

除了作业簿的限制，教育部决定废除考试并转向课堂评估，以及朝数字化发展，考验着文语控股的前景。

我们将2019至2021财年的印刷出版业务营业额预估，下调1至3%，并预期更高的营运开支，这3年的集团财测跟着下调4至9%。

同时，我们将目标价下调至21仙，因将估值纳入2020财年的预估，并维持9倍的本益比预测，目前没有重大催化剂可激励该股。

分析:安联星展投行研究

http://www.enanyang.my/news/20190725/【视频】文语控股-3年财测下修/