目标价：5.26令吉

最新进展：

联合马六甲（UMCCA，2593，主板种植股）截至7月底的2020财年首季，净利按年转亏为盈，净赚3694万7000令吉，或每股17.62仙，因为录得一项资产脱售收益。

此外，首季营业额按年走高8.31%，报4333万令吉。

行家建议：

排除5390万令吉单次收益后，联合马六甲首季实则保持亏损，核心净亏按年扩大至1850万令吉，远超预期，归咎于营运与税务开支走高。

考量到脱售马六甲与森美兰的4片油棕园导致收入贡献减少，我们估计该公司全年将录得1210万令吉净亏。同时，鉴于费用提高，将2021财年财测下调46.7%。

上述脱售案将在本财年内完成，估计今年可获得8600令吉收益，即每股41仙。

鲜果串收成走高，管理层估计本财年产量可提升，但仍面对低棕油价的挑战，预计未来12个月，棕油价介于每吨2100到2300令吉。

我们略微上修目标价，从5.19令吉至5.26令吉，与本财年0.8倍较高的账面价值相当；不过，我们没有看到能推高股价的短期催化剂。维持“卖出”评级。

分析：达证券

http://www.enanyang.my/news/20190926/【视频】联合马六甲-全年料亏1210万/