目标价：3.50令吉

最新进展

马电讯（TM，4863，主板电信与媒体股）推出新促销#khabarbaik，即Unifi家庭光纤宽频服务的新订户无需付费直到12月31日。

这意味着新订户可以免费使用3个月，早前的优惠是免费1个月。

行家建议

马电讯似乎正加大促销力度，提高新Unifi用户数量，以追赶落后明讯（MAXIS，6012，主板电信与媒体股）的用户数量，我们中和看待这项促销。

截至上半年，马电讯新光纤用户数量为4万1000人，明讯则有5万人。

另外，假设现有130万用户接下来24个月，每名用户每月平均营业额为100令吉，我们估计本财年盈利仅小幅收窄1%。

我们继续谨慎看待国家光纤化与连接计划（NFCP）对马电讯的冲击，这可能造成最低价配套在明年收费减半，同时还须显著提升资本开销。

尽管其他业者也参与，但鉴于马电讯是全国宽频供应商，将背负NFCP计划220亿令吉成本的50%。

单单这笔投资，就相当于马电讯下财年营业额的19%，高于管理层本财年18%的资本开销目标。

维持“守住”评级及财测，根据折扣现金流动（DCF）计算，得出3.50令吉目标价，相当于下财年企业价值（EV/EBITDA）5倍。

分析:大马研究

http://www.enanyang.my/news/20191001/【视频】马电讯-积极促销追赶明讯/