目标价：19.20令吉

最新进展：

私烟侵蚀市占，导致英美烟草（BAT，4162，主板消费股）截至9月底的第三季，净利按年劲跌42%，报8480万令吉；但仍宣布派息29仙。

第三季营业额也跌20.6%，报5亿8434万4000令吉。

英美烟草首9个月净利报2亿4995万令吉，按年少赚29.8%；营业额录得18亿4610万7000令吉，按年跌10%。

行家建议：

英美烟草首9个月净利达2亿5200万令吉，低于我们和市场的预测，分别仅占全年预测的65%及67%。

这归咎于严重的私烟及非法电子烟侵袭，同时也抵消了第三季营运开销恢复正常的利好因素。

惨淡的环境在短期内不太可能改善，因此，下修2019至2021财年的盈利预测，幅度为16至31%，这是因为我们下修了这三个财年的销量预测，幅度介于10%至20%。

公司在10月开始推销加热烟草产品，未来将有更多促销活动。但我们认为，该产品需要孕育期，因此在起步阶段难以贡献盈利。

随着下调盈利预估，我们也降低评级至“守住”，根据折扣现金流动（DCF）计算，下调目标价至19.20令吉。

我们对展望转为谨慎，因为盈利受到侵蚀恐怕会冲击2020财年的5.2%周息率。

分析:达证券

http://www.enanyang.my/news/20191101/【视频】英美烟草-业绩落后财测遭砍/