目标价：27仙

最新进展：

吉运速递（GDEX，0078，主板贸服股）在截至9月秒的2020财年首季，净利按年下降26.44%至476万1000令吉，归咎于赚幅走跌。

首季营业额则上涨11.45%，录得8304万令吉，归功于B2B（商家对商家）和B2C（商家对客户）业务的快递服务需求增加。

行家建议：

2020财年首季的标准化核心净利降26.4%至480万令吉，低于我们和市场的预期，占全年预测还不到20%。

在公司扩展区域业务及改善资讯科技，而促使运营开销走高的考量下，我们下调2020及2021财年的盈利预测，从3300万令吉和3510万令吉，分别降至2530万令吉和2880万令吉。

同时，根据折扣现金流动（DCF）计算，将目标价从30仙，调低至27仙。

吉运速递的资产负债表仍然稳健，且能够支撑公司的拓展计划，例如收购印尼公司SAP Express的44.5%股权，以及在今年底前收购越南快递及物流公司的50%股权。

不过，我们认为越南联营计划尚不能获利，因为需要孕育期及面对激烈竞争。

比起物流领域15至20倍的平均本益比，吉运速递的估值显然昂贵，未来一年的本益比高达50.2倍。

综合以上因素，我们维持“中和”评级。

分析:MIDF投资研究

http://www.enanyang.my/news/20191119/【视频】吉运速递-开销走高财测下修/