目标价：4.22令吉
最新进展

资源制造业务贡献增加，IOI集团（IOICORP，1961，主板种植股）截至9月底2020财年首季，净利年增3.62%，至1亿4900万令吉。

首季营业额则报17亿7550万令吉，年跌5.34%。

行家建议

IOI集团首季正常化盈利年增2.4%，至1亿8450万令吉，在预料范围内，分别占我们和市场全年预测的21.1%与21.6%。

我们将估值推进至2021财年，并将目标价从原先的3.48令吉，大幅上调至4.22令吉，相等于下财年本益比28.5倍，即2年历史平均水平高一个标准差。

我们认为此本益比反映了该集团综合种植公司的地位，且拥有稳健的资产负债表，能让集团在疲弱原棕油和棕榈油价之际，留意能增加收入的收购机会。

从10月起原产品价显著回升，估计可提振该集团种植业务，然而本财年鲜果串产量预料平淡，可能会限制盈利上行空间。

不过，配合下游业务贡献稳定，我们估计整体盈利在余下季度可进一步改善，因此综合考虑后，我们认为最糟糕时期已过。

我们将“卖出”评级，上修至“中和”评级，潜在利好包括收购现成的种植园。

分析:MIDF投资研究

http://www.enanyang.my/news/20191127/【视频】ioi集团-最糟时期已过/