目标价：1.65令吉

最新进展

FGV控股（FGV，5222，主板种植股）设下目标，2019财年的鲜果串产量增长10%至15%。在今年首10个月，鲜果串产量的增长率为11.3%。

管理层认为，今年第三季干旱的气候，恐怕会影响2020年的鲜果串产量，因此预测产量增长率只有2至4%。

另外，该公司也开始为2020财年首季远期预售约3万公吨。

行家建议

我们维持2019财年的鲜果串产量增长9.6%的预估，明后财年的增长预测为3%到5%。

在原棕油成本方面，公司预测在2020财年将进一步降低至每吨1400令吉，归功于节约措施与施肥减少。

值得留意的是，若棕油价格高过2500令吉，根据FGV和联邦土地发展局（FELDA）的租约，除了租地费2.5亿令吉外，公司还须支付税前盈利的15%给FELDA，这将导致成本每吨增加300至350令吉。

因此，即使棕油价格高过2500令吉FGV也受惠不大。

至于远期预售，基于只有30%的种植地是直接属于FGV，因此不会激进推动该业务。

此外，在脱售非核心业务方面，估计要到2020年首季才会敲定。

与管理层会面后，我们认为FGV的盈利将会改善，归功于棕油价格走高及成本下降。

我们维持“短线买入”评级，根据加总估值法（SOP），把目标价格从1.55令吉，上修至1.65令吉。

分析:兴业投行研究

http://www.enanyang.my/news/20191218/【视频】fgv控股-盈利有望改善/