目标价：1.02令吉最新进展：

达力（TALIWRK，8524 ，主板公用事业股）将雪州水务公司（SPLASH）未偿还的6.44亿令吉款项，脱售给专门购买和证券化应收款项的特别用途工具Starbright Capital有限公司。

后者会发行有等同价值资产担保的中期债券来支付。这意味着，若SPLASH未来无法还钱，达力不需要负责，也没有任何法律责任。

行家建议：

在截至第三季底，SPLASH拖欠达力7亿9500万令吉。两者之后同意，以7亿1600万令吉解决，SPLASH已先支付7200万令吉，随后以每年5.25%的利息，分9年支付。

随着达力将这笔应收账款脱售后，会从原本第三季的0.3倍净负债，转变成持有相等市值22%的净现金。

管理层曾提过，这笔现金将用于派发更多的股息及潜在并购。其中，股息的增幅可能会是“双位数增长”。

我们认为达力不会一次过派发特别股息，因为该公司在浮罗交怡的水务经营权应能获得延长，因此需准备新的资本开销；该经营权将于明年10月底到期。

我们预测，明后财年周息率皆可达6.9%，并维持财测不变，因为我们已将此次脱售纳入考量。

考虑到稳定盈利基础，以及周息率预测更高，我们看好达力，并维持“买入”评级及1.02令吉目标价。

分析:丰隆投行研究

http://www.enanyang.my/news/20191230/【视频】达力-股息或双位数增/