目标价：2.12令吉
最新进展

怡保花园产托（IGBREIT，5227，主板产托股）净产业收入下滑，加上缺乏产业重估溢价，2019财年末季净利按年减少28.7%，但仍派息每股2.19仙。

截至去年12月底的末季净利，报7525万7000令吉；营业额从1亿3720万6000令吉，微起1.8%至1亿3961万4000令吉。

全年净赚3亿1586万令吉，比上财年下跌5.4%；营业额增3.1%至5亿5213万2000令吉。

行家建议

怡保花园产托2019财年的实际净利年增4%至3亿1590万令吉，且营业额也继续增长，符合我们及市场预期，只不过派息稍微令人失望。

由于管理费增加，可用作派息的收入仅比上财年微起0.1%，每股派息跌0.3%至9.16仙；上财年全年派息每股仍有9.19仙。

维修开销走高拖累末季实际净利，按季跌5.7%至7530万令吉，我们预期，维修开销新财年将逐步恢复正常，每季介于450万至650万令吉；末季为980万令吉。

我们调低2020财年实际每股净利预期0.1%，不过上修2021财年预期0.2%，将高额管理费纳入考量后，每股派息预估调低3%。

我们将目标价从2.15令吉，调低至2.12令吉，但基于获利仍稳健，加上积极管理及资产强化活动，维持“买入”。

分析:艾芬黄氏投行

https://www.enanyang.my/news/20200123/【视频】怡保花园产托-高管理费害派息失色/