分析：肯纳格投行研究

目标价：18.50令吉

最新进展：

PPB集团（PPB，4065，主板消费股）持股18.5%的丰益国际（Wilmar International）在2020财年首半年，取得5亿5900万美元（约23亿4780万令吉）的核心净利，按年上涨23%。

亮丽的业绩表现归功于饲料和工业产品，以及食品业务的贡献。

其中，饲料和工业领域销量增加10%，且猪瘟结束后大豆压榨率赚幅也跟着改善；而食品业务方面，虽然酒店和餐厅的订单因为疫情封锁政策而减少，但消费品的销售量大增。

行家建议：

丰益国际2020财年首半年的业绩表现符合预期，核心净利占我们和市场全年预估的49%和45%。

首半年的鲜果串产量年增0.5%至191万公吨，同样占我们全年预估的48%。

我们预计，澳洲从6月开始的糖榨季，还有中国加速大豆出口稳定了大豆压榨率赚幅相对稳定，皆会支撑丰益国际在下半年的业绩表现。

不过，下半年棕油库吨料增加，或对原棕油价格带来下行压力，恐怕会拖累其油棕种植业务的盈利表现。

目前，我们维持PPB集团的财测、“跟随大市”投资评级，以及18.50令吉的目标价，相等于2020财年21倍的本益比。该股当前在21.6倍的水平交易。