分析：MIDF投行研究

目标价：11.70令吉

最新进展：

普险业务贡献增加，激励伦平（LPI，8621，主板金融股）在2020财年次季净利上涨9.35%，报7740万1000令吉，并派息28仙。  

首半年，该公司净赚1亿5531万8000令吉，按年多赚4.99%。

行家建议：

若剔除500万令吉的公允价值收益，伦平次季核心净利达6600万令吉，首半年核心净利累积至1亿5100万令吉，符合我们和市场的预期，分别占全年预测的54%和50%。

考虑到2019冠状病毒病疫情爆发，导致营运环境艰巨，我们维持伦平的“中和”投资建议，以及11.70令吉目标价，相等于16倍的本益比，比过去5年历史均值，低1个标准差。

次季的综合成本率（combined ratio）持稳在71.9%，按季仅微增0.5个百分点，主要是因为偏低的净索赔率，部分抵消佣金比率增加的利淡，但按年来看则是降低了0.4个百分点。

尽管宏观环境疲弱，我们还是看好伦平偏低的综合成本率，有助于公司渡过非常时期及拥有充足的营运现金流。