分析：大马投行研究

目标价：4.30令吉

最新进展：

IOI集团（IOICORP，1961，主板种植股）目前缺少5%至10%的劳动力，因此，公司已加强机械化和调整油棕园的工作流程。

长期来看，该公司计划加强机械化业务，及减少依赖外劳来提高现有的劳动力，并放眼达到1名工人对10公顷油棕园的比例，目前1名工人只能应付8公顷油棕园。

同时也放眼在未来4年内，提高油脂化学业务的除息税前盈利（EBIT）1亿令吉。若包括公允价值但剔除联号业务，2020财年制造业务的EBIT高达3亿2450万令吉。

行家建议：

该集团计划提高德国高增值油脂化学产品的产量，我们认为，其中约30%轮胎和油漆产品，更易受到经济前景的影响。

我们预计，该公司2021财年的鲜果串产量，料维持在310万吨，成熟油棕园面积料会下跌4%或5000公顷，因为需翻种老化的油棕树。

该公司计划在2021财年，翻种约1万至1万2000公顷油棕树，2020财年时只翻种了1万公顷；成熟地料扩大6000至7000公顷，大部分翻种活动会在沙巴进行。

我们认为，该公司每吨1500令吉的原棕油出厂成本，会上涨20至50令吉，化肥成本则料持平，而工资成本可能会增加。

我们维持“守住”评级，及4.30令吉合理价，相等于27倍的本益比。