分析：联昌国际投行研究

目标价：9.18令吉

最新进展：

大马交易所（BURSA，1818，主板金融股）2020财年第三季，净利按年暴涨1.59倍，至1亿2193万5000令吉，或每股15.1仙；第三季营业额也达到2亿3774万1000令吉，年涨93.8%。

累积首三季，营业额5亿6827万2000令吉，年增52.3%；净赚2亿7289万3000令吉，按涨94.5%。

行家建议：

今年首9个月，股票的每日平均交易值（ADTV）达40亿令吉；这直接促使马交所的首三季净利，超出我们的预期。

不过，尽管第三季净利按年飙涨超过1.5倍，至约1.22亿令吉；这依然低于我们的预测，因为马交所的营运成本比预测来得高。

股票市场的日均交易值走高，源自于散户积极参与投资；首三季散户的日均交易值，按年增长2.1倍至14.7亿；交易值占比也从去年的25%，提高至37%。

我们预计，随着暂缓还贷期限已过，股市的热度会降低，预测马交所的净利在末季会按季下跌32.1%，至8280万令吉，不过，按年比较仍然增长81.6%。

凭着首9个月超越预期的表现，我们上调马交所2020至2022财年每股净利预测9%至30%，目标价也提高至9.18令吉。

我们认为，马交所23倍的本益比是合理的，这符合22.9倍的5年平均值，同时符合同行新加坡交易所的23.2倍，因此给出“守住”评级。