分析：达证券

目标价：12.50令吉

最新进展

英美烟草（BAT，4162，主板消费股）2020财年第三季，营业额年增7.4%，至6亿2751万8000令吉，净利报6374万2000令吉，年挫23.3%，但仍宣布派息21仙。 

首三季来看，该公司净利报1亿6911万9000令吉，年跌31.8%，因私烟和非法电子烟数量增长、市场交易量偏低，及免税业务的销售减少；首三季营业额录得16亿5525万2000令吉，年跌10.3%。

行家建议

英美烟草首9个月经调整净利，年跌28.3%至1亿8060万令吉，分别占我们和市场全年预测的69%与73%。

我们认为该表现在预测范围内，因为估计在数个交易渠道销售复苏及优化活动省下更多成本的提振下，末季表现会更好，因此维持整盈利预测。

该公司正通过“制止黑市”和市场调查，积极将大众的目光转向烟草黑市的严重性，并呼吁政府采取数项应对措施，如重新检讨国产税和规范电子烟等。

我们相信，提供不同市场研究的数据，可加速打击私烟活动；此外，明年提高国产税的可能性也很低，因烟草市场已遭受疫情冲击。

随着完成重组计划，我们估计成本优化的努力，可在末季及往后推动盈利恢复。

维持“买入”和12.50令吉目标价。