分析：马银行投行研究

目标价：2.10令吉

最新进展

联号业务亏损恶化，加上外汇损失，导致乐天大腾化学（LCTITAN，5284，主板工业股）2020财年第三季净利年跌13.7%，报7876万7000令吉。

平均售价走低，第三季营业额年降10.5%，至19亿4059万3000令吉。

首9个月来看，该公司转亏257万2000令吉；营业额则年挫23%，报49亿7869万1000令吉。

行家建议

第三季核心净利为1亿800万令吉，首9月核心净利累积至3700万令吉，按年大跌85%，超出我们和市场的预期，分别占全年预测的137%和191%，因为产品价差比预期高。

劳拉飓风和三角洲飓风侵袭，导致美国厂房被迫停运6到8周，但已在上月中重新运作，加上单乙二醇10月的产品价差，增加至每吨290美元左右，料激励末季盈利走高。

另外，高聚合物的价差也攀升至650美元，我们认为该公司本财年末季能取得更高的盈利，并调高本财年平均售价3%，随后将该年的净利预估，上调至1亿7700万令吉。

同时，明年估计有边佳兰项目（RAPID）和中国的新产能打入市场提高供应，我们假设产品价差走软，维持明后财年的每股净利预测。

维持2.10令吉目标价，等同两倍的企业价值对除息税摊销折旧前盈利（EBITDA）比例，比过去5年均值，低一个标准差，维持“守住”评级。