分析：肯纳格投行研究

目标价：33.80令吉

最新进展

星狮集团（F&N，3689，主板消费股）2020财年末季，净赚8599万3000令吉或每股23.5仙，按年扬升26.41%，并建议派息每股33仙。

全年来看，该集团录得39亿8850万7000令吉营业额，按年少2.17%；净利则与上财年持平，达4亿1038万4000令吉；全年共派息每股60仙，与上财年同样持平。

行家建议

在扣除出售资产以及产业发展开销的一次性开销之后，星狮集团2020财年全年核心净利为4亿370万令吉，按年下跌2%，符合我们和市场的预期。

该集团核心盈利下滑，主要是大马业务疲弱，尤其是4至6月的第三季，因我国管控令导致营业盈利下跌10%；不过，泰国业务走强抵消了这些冲击。

全球疫情以及泰国政治动荡带来的不确定性，可能影响星狮集团盈利复苏的展望，但我们相信，该集团可以渡过这动荡时期。

这是因为，该集团生产的家庭消费品需求，并未受到疫情过多的影响；集团出口业务表现良好，2020财年出口额按年增15%，达7.96亿令吉；该集团的资产负债表也非常坚固。

不过，由于未能收购土地导致发展奶牛牧场计划遇阻。

我们维持2021财年的盈利预测，但因为牧场计划前景不明，而将估值从30倍本益比调低至28倍本，目标价33.80令吉，维持“超越大市”。