分析：联昌国际投行研究

目标价：85.2仙

最新进展

MQREIT（MQREIT，5123，主板产业信托）2020财年第三季，净赚2147万8000令吉，年增21.78%。

第三季营业额报4170万7000令吉，比上财年同季的3946万2000令吉，年增5.69%。

累积首9个月，营业额年扬3.47%至1亿2455万1000令吉，净赚6034万4000令吉，年增12.79%。

行家建议

MQREIT首三季核心净利上扬12%，超出我们和市场的预期，分别占全年预测的80%和95%。 

首三季每单位股息为3.4仙，按年持平，但高于我们全年预测的5.1仙。 

截至第三季末，总续约率达到90%，只有2.5万平方尺未续约，与巴生谷其他产托相比，我们认为相对健康。 

有条件行动管制令延长，应发产托复苏的担忧，但我们认为MQREIT末季的潜在租金缓助而导致收入损失的风险较小，因为在净出租面积（NLA）中，零售租户只占4%。 

我们上调2020至2022财年的每股净利和每单位股息，幅度分别为13%和20%，归功于下半年租金收入提高、租金全年平均上扬1%、更高的（76%至77%）净产业收入赚幅、再融资后信贷成本降低。

我们预计派息率达90%，意味着今明后财年料分别派息6.2仙，6.4仙和6.4仙，净周息率介于7.9%至8.3%。 

根据股息折价模式（DDM）估值法，评级从“守住”升至“增持”，目标价从77.7仙，调高至85.2仙。