分析：肯纳格投行研究

目标价：2.30令吉

最新进展： 

森那美（SIME，4197，主板消费股）指出，中国汽车经销业务的销售增长，激励2021财年首季，净利按年增14.23%，至2亿8100万令吉。 

首季营业额按年也增14.78%，至108亿7700万令吉。 

由于看好中国的汽车市场还有更多潜力，公司本财年会斥资5亿令吉作资本开销，在当地开设更多宝马（BMW）展示厅。 

行家建议： 

森那美2021财年首季核心净利达2亿7200万令吉，符合我们和市场的预期，分别占全年预测的23%与25%。 

该公司大部分业务都不受行动管控令的影响，汽车销售也强劲复苏，然而，供应链有受干扰的风险，进而影响销量，因为部分新车款的库存不足，而Inokom厂房的组装量也按年跌了14%。

不过，工业业务的设备销售将获得支撑，因为各国增加振兴配套提高基建开销。

然而，煤炭价格下跌及中国限制进口，将影响在澳洲的设备销售。

在汽车业务面对剧烈竞争之际，港口业务也面对其他同行的竞争，尤其是中国致力整合塑造大型港口业者。

维持“跟随大市”和2.30令吉的目标价，相等于本益比13倍，我们的估值面对的风险，包括汽车销量及工业业务营收贡献低于预测。