分析：MIDF投资研究

目标价：70仙

最新进展：

2019冠状病毒病疫情拖累旗下业务，杨忠礼机构（YTL，4677，主板公用事业股）2021财年首季，净利猛挫91.55%，至129万3000令吉。

由于各个业务所处的国家，并未结束管控措施，限制了非必要性服务业务的营运。

同时，首季营业额报41亿7882万8000令吉，年跌20.92%；上财年同季为52亿8466万4000令吉。

行家建议：

杨忠礼机构首季的核心净利报3100万令吉，比我们预期中来的差，仅达全年预测的18%，但符合市场预测，占全年预测的25%。

首季业绩不达标，主要是因为酒店和产业业务的表现低于预期，加上集团的实际税率仍然高达64%。

因此，我们下调今明财年的盈利预测，幅度分别是28%与18%。

另外，公用事业业务近期的盈利估计会保持疲弱，但洋灰业务展望应该会逐步改善，因为市场整合，及基建项目加速推进。

加上潜在隆新高铁项目复工，及有机会从印尼Tanjung Jati电力厂项目中，赢得价值10美元（约42亿令吉）工程、采购和建筑（EPC）合约，因此，建筑业务展望应该会改善。

我们维持“中和”评级，并根据加总估值法（SOP），维持70仙目标价。