分析：联昌国际投行研究

目标价：8.90令吉

最新进展

顶级手套（TOPGLOV，7113，主板保健股）继续交出亮丽业绩，2021财年首季净赚23亿7577万5000令吉，按年飙升20倍，并派息每股16.5仙。

若按季相比，截至11月杪的2021财年首季，净利较上季也上涨了83.88%。

首季营业额达47亿5925万3000令吉，按年暴涨293.62%；按季也上扬了53.07%。

行家建议

在扣除1.85亿令吉一次性的政府2019冠病基金捐款之后，顶级手套2021财年首季核心净利，按年暴涨2198%，超出彭博市场预期，不过仍符合我们的预期。

不过高达56%派息率，或每股16.5仙，超出了我们的预期。

在原料成本上涨及税率增加的情况下，顶级手套靠着走高的销售量（年增34%）、平均售价（年增201.8%），录得爆发性增长的营业额及净利。

按季来说，手套平均售价也增长57%，这抵消了其他利空事件；而且因为巴生厂房暂停运作两周，顶级手套这一季的销售量按季增长被压平。

我们仍看好这家全球最大手套制造商，可以继续在冠病疫情中受惠；但考虑到其存在环境、社会与监管问题，尤其是与外劳相关的课题，我们调低其估值至2022年16倍本益比，较5年平均低了0.5个标准差，即8.90令吉目标价。并重申“增持”评级。

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