分析：大马投行研究

目标价：2.09令吉

最新进展：

怡保花园产托（IGBREIT，5227，主板产托股）早前公布的2020年第三季业绩表现已有起色，净利按年仅跌3.7%，至7684万3000令吉，并派息每股2.11仙。

不过若按季相比，第三季净利已较次季上涨294%。

受疫情和行动管控令影响，怡保花园产托今年首三季净利按年萎缩31.5%，仅派息每股4.67仙；去年同期派息达6.97仙。

行家分析：

我们认为，怡保花园产托是零售产托在后疫情时代增长的代表；该产托拥有谷中城美佳广场（Mid Valley）和花园广场（The Gardens Mall）两大巴生谷地区旗舰购物广场，主要目标群是大众富裕阶层，在经济扩张时，一般上将有更高消费能力。

随着冠病疫苗研发进展顺利，相信我们已在倒数疫情结束，这意味着购物商场人流量将恢复。

怡保花园产托业绩在今年第三季，已经录得强势反弹，净利按季暴增294%；不过，随着新一波疫情以及有条件管控令（CMCO）的落实，预料末季业绩将有所滑落。

我们预计该产托旗下商场人流量，将于明年下半年恢复至疫情前水平。

预料怡保花园产托明年净利可增长55%，2022年再增长4%；我们以2022年4.5%周息率作估值，给出2.09令吉目标价，及“买入”评级。

主要风险包括低于预期的人流量复苏、低于预期的出租率；以及低于预期的消费复苏。